巴菲特几乎每年都给其控制的伯克希尔公司股东写信，而这些内容，无一例外都是投资和理财人士需要未来反复学习的重要经典。今年已经93岁的巴菲特，被誉为股神，其从事投资已经80年了，超过了美国历史的三分之一。在过去动荡不安的2022年，巴菲特又有哪些投资体会，需要同全世界人分享呢？

在2022，伯克希尔公司的股价连续第二年跑赢标普500指数，而且是跑赢了超过22.1%。从长期来看，从1965到2022年，伯克希尔公司的复合年增长率为19.8%，而市值增长率是令人吃惊的3.7874万倍%，超过标普500指数247倍。可以说，巴菲特在熊市中的卓越表现，才是保证其成为“股神”的最坚实后盾。

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巴菲特曾经表达过：“既然熊市不可避免，真正的投资者就该努力成长于熊市，在熊市中进化”。未来才能更好的在牛市中赚钱。现在巴菲特很少谈论个股了，在这份面对股东的信中，他总结了以下几个投资规律：

一、有价值的一次长期投资，有可能让你终生受益

巴菲特举了自己投资可口可乐和美国运通的故事。在1994年花了13亿美元收了4亿股可口可乐股票，在当时是一笔巨大的投资。当时股息才有0.75亿美元，去年已经抵达7.04亿美元。而且股息增长“每年都在发生，就像生日一样确定无疑”。

同样1995年花了13亿美元收购美国运通股票，从投资年度起，股息从当年的4100万美元，已经增加到3.02亿美元。而且到现在，巴菲特持有的可口可乐股票价值为250亿美元，持有的美国运通股票价值为220亿美元。这一次长达30年的投资，让伯克希尔股东可以受益一生。

巴菲特总结：“繁花绚烂盛开，蓬蒿默然枯萎。随着时间的推移，只需要几个赢家就能创造奇迹”。其实投资者不需要频繁交易，只要是真正的价值投资，一生只出手几次，不断累计和择机小操作，那其实回报率就很丰厚了！

现金流的合理管理，是投资者重要的目标之一，也是上市公司的重要工具

在2022年，巴菲特特别提到了公司的一次重要投资，那就是收购了Alleghany保险，这是一家财产&意外保险公司。而伯克希雄厚的财力，尤其是强大的现金流能力，却是能保障类似保险公司可以放心去追求持久的投资战略，这是一次双赢的投资。

那么巴菲特得到了什么？伯克希尔的保险浮存金，在2022年增加了170亿美元，达到了1640亿美元，未来很有可能就变成了无成本资金，给股东创造新的利润。因为从1967年收购首家类似公司之后，伯克希尔已经已将浮存金增加了8000倍，这是一笔隐藏在财报背后的利润和财富。

在2022年不确定的形势下，手握巨额现金流的伯克希尔公司做了什么呢？此时就是回购公司股票的好时候，让伯克希尔公司内在价值持续提升。2022年，伯克希尔回购了1.2%的公司流通股，给股东创造内在的价值增益。这一点其实，国内A股的上市公司也应该学习，现金楼充沛时，不要总想着再融资，而是应该提升股票的内涵价值。

巴菲特反复总结：“如果有人告诉你，所有的回购行为都对股东或国家不利，或者对CEO特别有利，此人要么是经济文盲，要么是一个巧舌如簧的煽动家。”这句话仍然入洪钟大吕，发人深省。

巴菲特仍然坚持：做空美国，仍然是一项危险的行为

巴菲特按照统计数据得出，在截至2021年的十年中，美国财政部得到了约32.3万亿美元的税收，其中仅仅伯克希尔公司，就缴税320亿美元，几乎达到千分之一。那么如果美国有1000户类似于伯克希尔公司，那么不再需要其他企业和家庭再缴税了。从中可以看到美国未来的潜力仍然很大，其实美国仍然是从全球得到收入的，而不仅仅是在美国。

美国仍然有活力，巴菲特认为未来的持续成功，仍然是建立在美国顺风顺水的基础上，巴菲特说“虽然美国有时会停滞不前，但它的推动力总是会回来的”。这一观点巴菲特一直没有改变，未来还在坚持。

虽然巴菲特认为，美国民众有自我批评和自我怀疑的倾向，甚至有时候可以说是狂热，但仍然还没有看到什么时候有理由长期做空美国。如果这封信的读者在将来会有不同的体验，对此我将深表怀疑。

巴菲特再次感谢他的搭档查理芒格，再次引用芒格的一句名言：“世界上到处都是愚蠢的赌徒，他们不会做得像耐心的投资者那样好”。最终如何看到证券市场，仍然是本·格雷厄姆的这句话说得对：“每一天，股市都是一台投票机；从长远来看，它就是一台称重机。”

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