【环球速看料】中信证券论地产：上下游基本面环境更稳健向上 复苏势头有望持续

央广网北京2月22日消息（记者 曹倩）总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾，而房地产因其行业规模大、链条长、牵涉面广等特性，关联到国民经济的方方面面。

2月21日，在中信证券在深圳举办“发力扩内需”产业论坛上，立足房地产及家居、经纪等相关产业链运行，受邀参会的多位房地产相关领域的上市公司高管和产业专家普遍认为，国家政策面出现拐点信号，上下游产业将迎来更加稳健向上的基本面环境，家居板块、二手房行业已开始出现复苏迹象，且复苏势头在政策的推动和鼓励下有望持续。

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需求将从二手到一手有序释放

中信证券基础设施和现代服务产业首席分析师陈聪认为，各项政策协同努力，房地产市场的自住需求和改善性需求，预计将沿着从二手到一手，从高线到低线的顺序有序释放。

2023年房地产相关的信用风险，交付风险和投资风险都预计会得到持续化解，和房屋建设交付相关的各上下游产业，预计都将迎来更加稳健向上的基本面环境，地产公司股权再融资，有望稳步推进。

“政策面出现拐点信号、叠加春节后二手房交易回暖，地产产业链的家居板块经历了一轮快速估值修复行情。”中信证券必选消费产业首席分析师李鑫如是表示。

一季度是家居的淡季，虽订单有改善，仍要密切关注3.15接单情况。

与2022年12月相比，家居公司对2023年的目标达成更为自信。考虑到海外客户去库存逐步接近尾声，海外订单或出现拐点，建议从弹性维度和中长期稳健维度积极配置。

二手房复苏势头有望传导至新房市场

中信证券房地产和物业服务行业联席首席分析师张全国认为，房地产经纪行业是房地产扩内需的重要组成部分，随着部分新房项目出现交付延迟、交付标准下降等问题，二手房行业正在持续得到购房者的青睐。

短期内，二手房市场出现快速复苏，市场对房价的预期也在持续改善，预计二手房复苏的势头在政策的推动和鼓励下有望持续，且进一步传导到新房市场。

从新房销售渠道看，经纪公司市场份额提升的势头还会持续，优质经纪公司的毛利率弹性也值得期待。

REITs一级市场政策及监管趋于完善

平安理财固收部创新投资业务负责人孙鑫从C-REITs（中国公募REITs）市场现状、分板块表现及投资再思考三大部分，对当前公募REITs投资逻辑做了全面细致的介绍。

当前REITs一级市场政策支持和监管文件已经相当完善，二级市场表现历经多个阶段，机构投资者占比高，同时收益与波动双高，不同板块间表现开始逐步分化。

孙鑫从对标资产、边际定价的投资人结构、二级市场的扰动因素、板块分化下的投资思考等角度深入探讨了当前REITs市场的投资逻辑，并展望了未来REITs市场发展的新方向。（央广资本眼）