特斯拉跌下神坛，市值缩水70%，首富马斯克做错了什么？

仅仅一年之前，特斯拉还是仅次于科技巨头苹果、微软、亚马逊、Alphabet的美国第五大上市公司。在所有汽车制造商中排名第一，市值甚至高于大众、丰田、日产、现代、通用、福特、本田、奔驰等传统汽车巨头之和。

但从2021年11月特斯拉市值创下历史高点1.3万亿美元以来，该公司市值已经缩水约70%，现在市值跌到了3889亿美元。而且特斯拉股价也还没有企稳止跌的迹象，本周跌幅也高达18%。那么过去一年时间，马斯克做错了什么，导致了特斯拉跌下神坛？

【资料图】

一、竞争对手发力，特斯拉在全球新能源汽车市场的份额逐步降低

特斯拉现在生产汽车的工厂主要有美国加州工厂、美国德州工厂、中国上海工厂、德国柏林工厂。上海工厂在近期进行了产能升级，年产能超过了75万辆，是特斯拉目前产能最高的超级工厂。此外，特斯拉美国加州工厂年产能65万辆，德国柏林工厂和美国得州工厂年产能均超25万辆。

不过特斯拉现在全球工厂产能加起来也只有190万辆，而拿特斯拉国内的竞争对手比亚迪来比较，比亚迪今年扩张很快，现在新能源汽车产能就已经超过了350万辆。

不止比亚迪，国内造车新势力也都在疯狂扩产，而传统汽车巨头福特、大众、通用、奔驰、丰田等也都规划了很高新能源汽车产能。资本市场之前对特斯拉的高估值是建立在特斯拉在新能源汽车市场上的超高占有率基础上的。现在特斯拉的产能规划就决定了其在新能源汽车市场上的份额会逐步下滑。特斯拉在全球新能源汽车市场上份额10%时的估值，自然是不可能再跟全球市场份额30%时相比的。

而特斯拉的竞争对手们也已经追赶上来了。在中国市场，比亚迪11月新能源汽车销量超过23万辆，已经把特斯拉远远甩在身后了。美国市场，虽然特斯拉销量仍然领先，但市场份额已经从2020年的79%、2021年的71%，降到如今的61%了。福特、雪佛兰的市场份额都在稳步增长。

欧洲新能源汽车市场，2022年第三季度纯电动车的市场份额上，奔驰、大众、宝马都已经超过了特斯拉。特斯拉已经不再是新能源汽车的代名词。

二、马斯克连续减持特斯拉股份，影响投资者信心

过去一年马斯克已经出售了超过400亿美元的特斯拉股票。虽然这些钱大部分都拿去收购推特了，但是马斯克减持特斯拉股份，也还是会打击投资者的信心。

而且马斯克本人曾经多次在出售特斯拉股份后，承诺不会再出售特斯拉股票，但其随后又多次抛售了特斯拉股票。美国投资者已经不相信马斯克了。一些投资者甚至声称会对马斯克证券欺诈行为提出索赔。

近期马斯克也还在大规模减持特斯拉股票。在11月4日、11月7日、11月8日连续三个交易日，马斯克先后减持了1950万股特斯拉，价值合计39.50亿美元。12月12日至12月14日，马斯克出售了至少2200万股特斯拉股票，价值合计超35.8亿美元。

截至2021年12月31日，马斯克在特斯拉持股还有21.2%。目前马斯克只剩下特斯拉约13.4%的股份，虽然还是最大股东，但一年时间他减持了37%的特斯拉持股。马斯克的减持力度不可谓不大。

市场之所以给予特斯拉高估值，很大程度上是给予马斯克个人独特的企业家精神和创新精神的溢价，当马斯克在特斯拉持股大幅减少，把更多精力投入SpaceX和推特后，特斯拉的估值模型坍塌也就顺理成章了。

三、收购推特，挑战了美国的政治正确底线

特斯拉股价跌下来和马斯克收购推特的时间线基本一致。虽然收购推特只花了440亿美元，对于去年富豪榜上身价超过2100亿美元的马斯克来说，并不是很大一笔钱。但是推特是一家主流社交媒体，其影响不能用钱来衡量。

由于马斯克在推特的改革，很多美国大公司都取消了在推特的广告投放，奥迪和通用汽车、美国食品巨头通用磨坊、美国联合航空公司、辉瑞等都发布声明暂停在推特付费打广告。

马斯克明确号召粉丝为共和党投票，还解封了美国前总统特朗普和一批极端右翼分子的账号，宣称自己支持言论自由、技术中立主义。人们担忧他对“绝对言论自由”的追求，会让推特自此成为极端主义者的大本营。

美国社会近年来已经出现明显的撕裂，而主流社会包括大公司和科技巨头们很明显都是站在民主党一边，马斯克在推特的改革让他站到了美国主流社会的对立面，挑战了很多美国社会的政治正确底线。这让马斯克招致了铺天盖地的批评，甚至马斯克自己都承认被暗杀的风险很大。在这种情况下，投资者也开始用脚投票，做空特斯拉。

四、事故频发，特斯拉的安全性受质疑

特斯拉近年来在国内事故频发，虽然特斯拉公司打死不承认自己的车有什么问题，也赢得了很多法律诉讼。但是从2021年4月19日，上海车展上一位身穿印有“刹车失灵”T恤衫的车主站上特斯拉车顶维权开始，特斯拉刹车失灵等问题就已经深入消费者心智，吓退了不少本来要入手特斯拉的车主。

特斯拉在处理相关纠纷中表现出来的霸道态度，也让人越来越反感。从危机公关的角度看，特斯拉肯定是失败的。而且特斯拉面对频发的事故，也没有给公众做必要的解释和说明，特斯拉应该想办法证明自己电动车的安全性，而不是强势地对待维权车主。

2021年以来，美国监管部门也对特斯拉相关事故和自动驾驶系统启动了30多项调查，涉及10多人死亡。而特斯拉也在美国、欧洲和中国进行了数十万辆汽车的召回。特斯拉的安全性，受到质疑也是无可厚非的。

五、特斯拉车型少、内饰差，消费者选择空间小

汽车是消费品，购车者千人千面。现在早已不是当年福特造T型车的年代了，一个车企旗下几十款车型和品牌都很正常。而特斯拉只有model 3、model Y、model S等少的可怜的几款车型。

马斯克跨界创业，对汽车行业的认识还是有不足的。早期新能源汽车企业不多，特斯拉还有明星光环，市场供不应求时，车型少还不是什么问题。但现在市场上新能源汽车企业众多，消费者的选择空间多了，车型少对特斯拉销量的影响就凸显出来了。而且特斯拉的内饰很受诟病，买特斯拉的车主并不缺钱，对内饰的追求可能也让部分车主转向了其他电动车品牌。

也许特斯拉是时候精耕细作，推出更加酷炫的子品牌和在细分市场有竞争力的更多车型了。

六、特斯拉裁员，马斯克看空全球经济

关于特斯拉的股价下跌，还有一点需要特别提到的是，马斯克在今年6月，就发布内部邮件声称要裁员10%，而近期特斯拉也告知员工，公司已经暂停招聘，并预计将于2023年第一季度启动新一轮裁员。

马斯克本人今年多次表示全球经济会衰退。2022年初他就发了一条推特，原话是“预测宏观经济是具有挑战性的，我的直觉是大衰退会在2022年春季或夏季左右，但不迟于2023年”。而12月22日马斯克又表示“我认为我们正处于衰退之中，我认为2023年将发生一场相当严重的衰退，2023年经济衰退的严重程度将与2009年相当，届时房屋和汽车等高价商品都将受到影响 ”。

还是拿比亚迪来做比较。比亚迪2021年底员工人数28.8万人，今年月均新增就业2.3万人。2022年底，比亚迪总员工将超65万人，2023年底总员工将超90万人。

同样是All in 新能源汽车，特斯拉裁员、看空全球经济，而比亚迪却在高速扩张，员工人数持续大幅增长。悲观者可能正确，乐观者才能成功。如果马斯克自己都不看好未来，那投资者还有什么理由看好特斯拉？

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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与财经事件。

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