每日视点！铁矿石创9个月新高：钢厂开工率升至80% 机构称已进入需求证伪期

近期，黑色系期货品种迎来普遍上涨，其中铁矿石期货价格更是一枝独秀。2月20日夜盘收盘，铁矿石主力合约报于917元/吨，日内涨幅达3.21%。

据了解，自2月14日以来，铁矿石期货价格从835元/吨一路上涨并且突破900元关口，6个交易日累计涨幅超8%，刷新逾9个月的新高。

海通期货分析师邱怡宏对《华夏时报》记者表示：“2月中旬的这波反弹中，铁矿石的表现最为突出，也是黑色系中唯一刷新1月30日新高的品种。此轮期货创新高的原因中，既有宏观稳增长背景下需求复苏的提振，也与外盘铁矿石期货价格拉涨有关。”

(相关资料图)

2月21日15点，铁矿石主力合约报收于919元/吨。中钢期货分析师赵毅认为，目前已经进入需求证伪期，该时间段或持续至4月中下旬，需求是否能达到预期，甚至超过预期，目前仍是未知数。

钢厂开工率升高

2月17日，据《香港经济日报》报道，汇丰将今年中国国内生产总值(GDP)的预测，从5%上调至5.6%，其认为中国重新开放的步伐比预期快，被压抑的服务及商品需求将会带动复苏。汇丰报告指出，疫情最严峻时期已过去，不会拖累首季经济表现，而消费及超额储蓄，或会额外推动经济加速复苏，让经济步入正轨。

与此同时，毕马威也预计，中国今年经济增长预计达5.7%，将成为世界经济增长的主引擎。据国家统计局数据显示，2023年1月份我国制造业PMI为50.1%，较2022年12月上升3.1个百分点；非制造业PMI为54.4%，较2022年12月上升12.8个百分点。业内人士表示，通过统计局的数据看出，经济正在强势复苏。

“近期影响黑色系的主逻辑是下游需求的启动，根据第三方机构的调研，截至2023年2月14日，全国施工企业开复工率为76.5%，环比提升38.1个百分点。”中钢期货分析师赵毅对《华夏时报》记者表示。

数据显示，2月10日—2月17日，全国247家钢厂高炉开工率79.54%，周环比增加1.12%，同比去年增加9.96%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；钢厂盈利率35.93%，环比下降2.60%，同比下降45.02%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。日均铁水产量已连续六周回升，较年初增加4.54%。全国建材成交量也从2月10日当天的9.69万吨回升至2月20日的20.01万吨。

赵毅称，从以上几组数据不难看出，相比较春节后的前两周，正月十五元宵节后下游企业的复工率有了明显回升。需求启动带动了黑色板块的上涨，也带动铁矿石期货价格创出新高。

不过，有业内人士称，今年铁矿石期货主力合约价格虽然持续走高，但其价格及涨幅总体表现仍弱于普氏指数、新交所以及港口现货价格，说明我国期货市场价格的表现相对外盘而言仍偏稳定。与此同时，国内铁矿石期货采取实物交割制度，监管风控措施较为严格，市场运行更平稳有序，多数情况下期货价格和涨幅低于普氏指数、境外衍生品。

针对铁矿石暴涨，大商所日前发布市场风险提示公告：近期，影响市场运行的不确定性因素较多，铁矿石等品种价格波动较大；请各市场主体理性合规参与，防控风险，确保市场平稳运行。大商所将持续强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场秩序。

随着铁矿石价格上涨，现在港口铁矿石库存是否存在过度积压的可能，港口铁矿石走货情况怎么样？对此，邱怡宏对《华夏时报》记者表示，上周末品味45港铁矿石库存升至14110.72万吨，周环比增加100.44万吨，同比则有1923.33万吨减量。压港天数持续走弱，已降至同期最低水平。分矿种来看，粉矿库存基本处于同期平均水平之下，上周块矿库存攀升最为明显，块矿和球团矿库存均处于同期高位，铁精粉库存稳定在同期高位。

“从来源来看，上周主要增量由澳、巴外地区贡献，年初至今振荡上行态势最为明确，但同比去年仍存较大差距，上周澳矿和巴西矿库存基本表现稳定，澳矿仍处同期低位水平，库存压力相对最轻，品质较高的巴西矿库存则依然稳定在同期偏高水平，但也远低于去年同期。”邱怡宏称。

已进入需求证伪期

接下来铁矿石价格会如何走？邱怡宏对《华夏时报》记者表示，在我们看来，接下来影响铁矿石期货价格的主要因素有两方面，一是需求的恢复情况，二是政策监管方面。铁矿的需求更大程度上还是要依靠利润的调节。今年，247家钢企盈利率5连升，从19.91%恢复最高至38.53%，但是上周又回落至35.93%。

“这与往年相比差距仍然非常大，也说明钢企利润恢复的进程还是充满一定荆棘阻碍的，恢复进程难以一蹴而就，而且从钢厂进口矿可用天数的历史低位情况看，钢厂利润始终在盈亏边缘徘徊，而这也仍在影响着钢厂的补库节奏，目前补库节奏仍偏缓慢。”邱怡宏称。

数据显示，当前247家钢厂进口铁矿石库存9237.1万吨，库消比为32.67天，而64家钢厂进口矿平均天数则仅有18天，均处于历史同期的绝对低位，钢厂原料低库存也成为复产后铁矿石需求的最大的潜在增量。

邱怡宏表示，从上周钢厂产量以及库存数据方面也可以得到一定印证。一方面，长流程生产恢复整体受阻迹象相对更明显，螺纹钢长流程产量基本上没有明显的增长，春节后螺纹钢产量的回升基本上都是由短流程复产贡献的。另一方面，钢厂成材累库压力处于偏上水平，所以对于长流程复产意愿也会有所挑战。再加上废钢仍然是贴水于铁水成本的，废钢的性价比的优势也会对铁矿需求情况予以一定限制，所以铁矿需求的恢复空间也仍有望承压，这也是后期影响铁矿石期货价格的一大重要因素。

数据还显示，2月16日当周，Mysteel统计的64家钢企烧结矿可用天数为18天，周环比持平，同比下降13天。“中短期内，铁矿石供需两端均呈回升态势。供应端，目前仍是主流矿山发运淡季，供应低点已显，未来回升可期。需求端，春节后下游企业的复产复工趋势不变，真正要验证的是现实能否达到预期。”邱怡宏称。

值得注意的是，赵毅对《华夏时报》记者表示，1月份本是需求淡季，但铁矿石和成材保持偏强走势，其背后正是对春节假期后的强预期。目前已经进入需求证伪期，该时间段或持续至4月中下旬，在节后趋势性的复产复工后，3月和4月的需求是否能达到预期，甚至超过预期，目前仍是未知数。

预期和现实的拟合情况将是未来一段时间影响黑色产业链的关键。赵毅称，在铁矿石期货价格已经包含了偏暖预期下，如果想延续升势，需要更现实的终端复苏来印证；否则，铁矿石期货价格面临回调压力。

“短期内铁矿石期货价格是有可能续创新高的。如果从更长时间周期看，钢厂利润偏低，地产行业的趋势性下行没有改变，铁矿石期货尚不具备在下游不明朗的情况下持续上涨的条件。”赵毅称。

邱怡宏表示，总体来看，当前铁矿石的总体情况是，供应高、但不具备稳定性，需求受限、但也在环比修复，利润低、但没有继续大幅下降，所以整个钢铁产业链并不具备负反馈的条件，也就是需求复苏的驱动依然有效，而且正在生效中。

这对于原料端目前来看也是正向的效应。赵毅称，当前铁矿石港口库存是1.4亿吨，同比低1880万吨，通过前面的分析可见，现实端供需增量空间还存在一定限制，所以后期累库压力主要来自于疏港下降幅度要超过到港回落的幅度，但目前铁矿到港疏港增速差走扩的动力和空间其实很小了，所以我们认为1.4亿吨附近的库存应该是近期高点了，因此，短期内铁矿石基本面具备一定支撑强度。

随着矿价的持续高，不可忽视的还有监管风险。上周，五大商所已经发出市场风险提示。