库存压力加大 PVC上涨仍缺少驱动-每日聚焦

(资料图片仅供参考)

春节前在市场乐观预期的带动下，PVC持续上涨，但年后仍为消费淡季，需求暂未回暖，市场重新回归偏弱的基本面现实。

基本面偏弱

当前PVC供应稳定充足。去年11月下旬开始房地产政策发力，疫情管控优化，给市场较为积极的预期，价格持续恢复，利润也同步恢复，前期大量的检修装置逐步复工，开工率提升。当前PVC开工率在78.5%，与往年相比处于同期较低的水平，但在产能提升和需求长期不足的情况下，供应相对来说充足稳定。

需求方面，从去年的情况来看，下游开工在去年很长的一段时间都处于历史最低的水平。疫情管控优化之后又出现疫情高峰，加上冬季需求淡季，需求在春节前后进一步下降。现在按季节性来看，春节后需要一两周开工才能开始提升，并且北方工地开工需要气温回升。今年过年较早，所以北方在春节后还需要更长的复工时间。

库存方面，去年华东库存持续维持高位，10月之后的去库是因为PVC开工下降、供应下降，以及市场对未来需求的预期令中下游开始拿货，但没有实际需求，所以现在PVC开工提升，再加上春节下游停工，库存大幅累积。当前华东、华南PVC库存44.75万吨，今年以来累库19万吨，库存压力较大。

乐观程度下降

疫情对工地开工、交通运输的限制取消，去年年底房地产政策利好不断出台，市场预期房地产需求复苏。但实际如何现在还有比较大的不确定性，房地产企业融资环境在放宽，但企业资金去向是开发新楼盘还是加快施工竣工具有不确定性，而PVC是房地产后周期商品，和房地产施工的关系较为密切。去年年底我们预计今年房地产施工会有所好转，从保交楼来看，实际情况和预期仍存在不小差距。另外，购房者的信心和购买力也很关键，房屋销售提振难度也较大。所以从长期来看，PVC需求预期仍然是恢复，而非大幅好转。

等待库存拐点出现

那么，当前基本面处于偏空的状态，库存压力大，而按季节性来说，库存进入季节性去库周期还需要等待上游PVC生产企业进入春季检修，供应下降，以及下游开工全面提升。若近期能够迎来库存拐点，将对PVC价格恢复起到较强的推动作用。(作者单位：新湖期货)