湖南裕能登陆创业板 中一签浮盈约1.5万元-今日观点

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2月9日，宁德时代和比亚迪的电池材料供应商湖南裕能登陆创业板。该股开盘价63.2元/股，较发行价大涨165.88%；盘中最高价64.98元/股。截至收盘，湖南裕能报53.60元，上涨125.5%，换手率66.57%，总市值约405亿元。若按收盘价计算，中一签浮盈约1.5万元。

湖南裕能总股本为7.57亿元，发行价为23.77元/股，发行市盈率为15.2倍。

湖南裕能是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，公司主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，目前以磷酸铁锂为主，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能领域等。

招股书显示，截至2022年6月30日，公司无控股股东、实际控制人。公司第一大股东为湘潭电化、电化集团及振湘国投，合计持有发行人23%的股份；第三大股东宁德时代持股10.54%；比亚迪持股5.27%，为第七大股东。

业绩方面，2019年、2020年、2021年、2022年6月30日，湖南裕能实现营业收入分别为5.84亿元、9.56亿元、70.68亿元、140.91亿元，净利润分别为5525.50万元、3916.65万元、11.84亿元、16.33亿元。

报告期内，湖南裕能的综合毛利率分别为23.18%、14.53%、26.33%、18.74%。近年来，由于上游原材料价格波动、下游客户需求变化、市场竞争格局变化等因素影响，毛利率存在一定波动。

报告期内，湖南裕能直接材料占主营业务成本的比例均超过70%，其中，无水磷酸铁、碳酸锂及磷酸的合计采购额约占公司采购总额的比例超过80%。若主要原材料市场供求变化或采购价格异常波动，可能不利于其经营业绩。

值得注意的是，2020年12月，湖南裕能增资扩股并引入了主要客户宁德时代、比亚迪作为战略投资者入股，进一步深化了合作关系。宁德时代、比亚迪持有公司股份比例超过5%。

报告期内，公司前五大客户的销售收入占公司整体销售收入的比重均超过95%，其中，公司对宁德时代与比亚迪的合计销售收入占比分别达到93.18%、91.12%、95.43%、84.18%。

湖南裕能预计2022年营业收入为400.84亿元至434.60亿元，同比增长467.15%至514.91%，归母净利润为28.17亿元至31.93亿元，同比增长137.86%至169.61%。