“全球销冠”比亚迪PK“卷王”特斯拉谁更值得买？-环球快看点

来源: 哈富证券 ┆ 时间: 2023-02-04 06:02:16

经过近几年的激烈竞争，比亚迪和特斯拉成为新能源车领域无人能及的巨无霸。从业绩、销量和电池技术等方面对比，究竟谁更胜一筹？

(资料图片仅供参考)

市场表现：比亚迪港股898.12亿美元 VS 特斯拉5262.71亿美元

市值对比：

截止到1月31日，比亚迪港股总市值898.12亿美元，特斯拉总市值5262.71亿美元。

市场表现对比：

比亚迪港股1月累计上涨27%，在2022年股价达到历史最高价后出现大幅回调，2022全年累计下跌27.72%。

在美联储加息、公司不断降价、销量不及预期的情况下，特斯拉股价在2022年暴跌65%，总市值从万亿美元跌至5000亿美元附近。但今年1月，特斯拉累计上涨35.3%。

业绩：比亚迪净利暴涨 VS 特斯拉增速放缓

1月30日，比亚迪发布2022年度业绩预告，2022年全年比亚迪营业收入突破4200亿元，将实现净利润160亿元~170亿元，同比增长有望达到425.42%~458.26%。扣非后，比亚迪净利润则为151亿元~163亿元，同比增长1103.55%~1199.2%。

从整体利润水平来看，比亚迪的2022年Q4利润继续创下新高，达到2022年前三季度利润水平(93.11亿元)的85%，远超2021全年利润水平(30.45亿元)。

特斯拉2022年财报数据显示，全球共计交付电动汽车超131万辆，同比增长40%；总收入约815亿美元，同比增长51%；净利润约125.6亿美元，同比翻倍，并连续3年实现盈利；车辆销售毛利率达28.5%，远远超越传统燃油车平均水平。

2022年Q4，特斯拉也实现了有史以来单季度最高的营业收入、营业利润和净利润，是特斯拉连续盈利的第14个季度。Q4特斯拉营收达到234亿美元，比去年同期增长了37%。截至2022年第四季度末，自由现金流为14亿美元，低于第三季度末的33亿美元。

销量：比亚迪186万辆 VS 特斯拉131万辆

比亚迪发布最新产销快报，2022年全年销量186.85万辆，同比增长152.46%，其中新能源乘用车销量185.74万辆，同比增长212.82%。不仅完成年初定下的全年销量目标150万辆，也超越特斯拉(全年销量为131万辆)。

比亚迪也借此一举成为国内新能源乘用车和整体乘用车的双榜销量冠军，市场份额分别达到31.7%和8.7%，力压一汽、上汽等一种老牌强势车企。

2022年Q4，比亚迪的新能源汽车的产量和销量分别达到68.5万辆和68.3万辆，分别实现单季度新高。单月销量更是从年初的9.3万辆，提升至年末的23.5万辆左右。

1月3日，特斯拉发布2022年全球生产及交付报告，全球总交付量131万辆，相比2021年增长40%；生产137万辆，同比增长约47%，其中第四季度生产了439701辆，交付405278辆，创下新的交付记录。

具体车型来看，特斯拉Model 3和ModelY两款热销车型，2022全年生产1298434辆，共计交付1247146辆，依旧是特斯拉的主力车型。

特斯拉有关人士表示，2023年，特斯拉全球销量将有望超越奔驰宝马和奥迪，成为全球最畅销豪华品牌车企。

电池：比亚迪市占率大幅提升 VS 特斯拉押注4680

比亚迪的动力电池出现了较大幅度的提升，比亚迪2022年的累计装机总量约为89.836GWh左右(包括新能源汽车动力电池及储能电池)，动力电池市占率提升了7.25个百分点达到23.45%，基本上站稳了20%左右的份额。

从全球角度来看，今年1-11月比亚迪也挑翻了此前常年霸榜第二的韩国锂电企业龙头LG新能源，市占率从去年同期的8.8%大幅增长至13.6%，仅次于宁德时代。

近日，特斯拉计划在美国内华达州追加投资36亿美元扩建设施，一部分用来制造Semi半挂式电动卡车，另一部分用来生产4680大圆柱形锂电池，规划年产能是100GWh。

自2014年以来，特斯拉已在内华达州累计投资62亿美元，建造了用于生产汽车电机和电动汽车电池的超级工厂。此次追加投资，是产能的进一步扩张，也说明特斯拉的“规模效应”正在健康运行。

机构观点：比亚迪目标价350港元 VS 特斯拉目标价180美元

瑞银发表评级报告指，比亚迪公布去年纯利预测约160亿至170亿元，意味着按年升4.2倍至4.6倍，大幅高于预测的135亿元，相信超出预期的收益可恢复投资者信心，并提供足够的利润来缓冲今年起的价格竞争。比亚迪仍是瑞银最看好的电动车股票之一，并将其去年收入预测上调4220亿元，纯利则上调至165亿元，并预测其汽车毛利率可达20%，并将其目标价由345港元上调至350港元，重申其评级为「买入」。

美银证券重申比亚迪股份“买入”评级，因看好其新能源汽车销量；产品组合改善及磷酸铁锂电池更广泛应用从而推动利润，目标价400港元。公司发盈喜，预计去年盈利为160-170亿元人民币，同比升425%至458%，符合该行预期，但高于市场预测的143亿元人民币。该行预计比亚迪在去年第四季的每辆车净利润可达约1万元人民币。

中金认为，特斯拉以价换量先发制人，市场份额比短期盈利更重要。特斯拉此前依托电动智能全方位领先实现了远高于行业的盈利水平，在当前市场竞争日趋激烈的快速发展期，公司果断以价换量，加速巩固全球份额。

市场普遍担心本次降价降低公司盈利能力，但中金称应该看淡短期盈利波动，公司的销量和市场份额表现比毛利率更重要。中金将公司2023年全球销量预期上调至190万辆(同比 45%)，中/美/欧/其他市场对应55/75/35/25万辆。

花旗银行分析师Itay Michaeli将特斯拉的目标价从137美元上调至146美元，并保持对该股的中性评级。杰富瑞将特斯拉股票目标价从350美元下调49%至180美元，但维持对该股的买入评级。