IPO雷达｜久易农业冲刺创业板：主打产品均专利到期、研发费用率仅2.19%

突击买专利难掩创新不足。

记者 | 吴治邦

2022年12月30日，深交所官网对外发布了关于发布《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定(2022年修订)》的通知，指出创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略，原则上不支持农林牧渔业等传统行业申报创业板。深交所的通知，也让外界开始审视起部分申报企业的行业特征是否符合创业板的定位。

(资料图)

日前，主营农药原药及制剂的安徽久易农业股份有限公司(下文简称：久易农业)闯关创业板步入关键阶段，已更新了四版招股书(申报稿)。2023年1月3日，久易农业更新了最新一版的申报稿。数据显示，公司2022年上半年的研发费用率仅2.19%，或是为了增加创新的特质，公司分别在2020年8月28日、2021年10月20日从安徽农业大学购买了五项专利，占发明专利总数的三分之一。

需要指出的是，久易农业近一两年来的主打产品丙硫菌唑和环磺酮均为化合物专利到期的农药品种，部分厂商加码，公司业绩可持续性存在较大的疑问。

研发费用率仅2.19%，突击买专利难掩创新不足

公开信息显示，久易农业的主营业务为农药原药及制剂的研发、生产和销售，公司主导产品为丙硫菌唑、环磺酮、烟嘧磺隆和苯磺隆的原药及制剂。根据介绍，丙硫菌唑为全球前十大杀菌剂品种之一，环磺酮为新一代HPPD抑制剂类玉米田苗后除草剂。

从营收数据来看，久易农业2019年-2022年净利润分别为2673.06万元、3873.23万元、7616.84万元、2.16亿元，公司盈利值实现了快速飙升。公司也选择了净利润指标作为了上市标准，公司2020年、2021年归属于母公司的净利润(以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据)分别为3842.91万元和7491.73万元，最近两年净利润均为正且累计净利润为1.13亿元，不低于5000万元。

久易农业之所以在2021年、2022年实现营业收入爆发式增长，正是依靠于丙硫菌唑、环磺酮的原药及制剂。以环磺酮的原药及制剂为例，公司在2021年以前还未生产上述产品，但是在2022年上半年却贡献了超1亿元的营收，这也让久易农业一举达到创业板在净利润方面的上市标准。

不过，丙硫菌唑、环磺酮并非源自于久易农业的原研，久易农业主要是掐点进行仿制。其中丙硫菌唑在中国的化合物专利于2015年11月8日到期。另一个主打产品环磺酮则是2019年在中国的化合物专利到期，久易农业于2021年12月30日取得环磺酮在国内的原药及制剂的登记。

需要指出的是，作为助推久易农业业绩的丙硫菌唑和环磺酮，上述产品已被国内众多农药厂家盯上。根据海利尔(603639.SH)2022年4月26日公告，子公司山东海利尔化工有限公司计划新建丙硫菌唑原药产能3000吨，另外，根据公告，海利尔尚有8000吨规划产能。山东海利尔化工有限公司、润丰股份、江西天字化工有限公司则均完成环磺酮在国内的登记。

在丙硫菌唑、环磺酮化合物专利均到期的背景下，一大波仿制药产能或蜂拥而入，久易农业的增长或难持续。

那么，作为闯关创业板的公司，久易农业有无持续创新的能力。数据显示，2019年-2022年上半年，久易农业研发费用率分别为3.06%、4.13%、3.10%、2.19%。公司分别在2020年8月28日、2021年10月20日从安徽农业大学购买了五项专利，占发明专利总数的三分之一。久易农业在申报稿中也坦承，公司尚未形成专利新化合物的创制体系，公司生物农药的生产、登记仍为空白。

募投信息与环评报告对垒，曾长期漏做节能审查

募投信息显示，久易农业拟使用募集资金9.38亿元投向5000吨/年新型广谱杀菌剂丙硫菌唑原药合成项目，而项目总投资正是9.38亿元。项目投资概算来看，建设投资为89,367.46万元(其中建筑工程费24,266.21万元，占总投资的25.86%，设备购置费39,881.60万元，占总投资的42.50%，安装工程费为9,122.82万元，占总投资的9.72%，其它建设费16,096.83万元，占总投资的17.15%)。

因久易农业所处行业为高耗能、高排放行业，募投项目自然需进行环境评价及环保投入。募投信息显示，项目的环保投资包括污水处理站、噪声防治措施、环境监测及环境管理等。项目环保总投资约4175万元，约占总投资额的4.45%。

不过，合肥市生态环境局2022年01月10日发布的“关于久易农业《5000吨/年新型广谱杀菌剂丙硫菌唑原药合成项目》”的受理公示显示，项目总投资12.83亿元，其中环保投资4175万元，占总投资的3.25%，装置年操作时间为7200小时。

上述数据来看，环保投入均为4175万元，但久易农业申报稿中的项目总投资较环评报告出现了一定的缩水。那么，“5000吨/年新型广谱杀菌剂丙硫菌唑原药合成项目”的投资到底是12.83亿元，还是9.38亿元？目前，合肥市生态环境局官网并未有久易农业“5000吨/年新型广谱杀菌剂丙硫菌唑原药合成项目”最新的环评信息。那么，只有两种可能，一种是信披出现了严重差错，另一种则是久易农业确实进行了改动，不过这是否需重做环评报告？

事实上，作为高耗能、高排放行业，久易农业还曾未按照规定办理相应节能审查手续，上演了违规生产多年却临到上市前夜才“补票”。2017年1月24日，肥东县经济和信息化委员会作出决定，同意久易农业1000吨/年新型广谱杀菌剂丙硫菌唑原药合成、200吨/年新型除草剂环磺酮原药合成和2000吨/年丙硫菌唑、环磺酮高效制剂加工技改项目备案。直到2022年11月10日，久易农业才办理完毕节能审查手续。

需要指出的是，上述生产线早已投入使用多年。或是为了推进企业的顺利上市，2022年11月8日，久易农业上述持续多年的违规行为并未遭遇行政部门的处罚。

报告期内出现爆炸事故，险踩“较大事故”红线

作为一家高能耗、高排放的企业，久易农业使用的部分原材料有易燃、易爆、腐蚀、有毒等性质。2020年9月25日，公司苯磺隆车间内发生一起溶剂处理过程中反应釜底部阀门泄漏爆燃事故，事故造成2人死亡，3人受伤，久易农业一度遭停产整顿。

在申报稿中，久易农业也披露了后续的处罚措施。2021年1月19日，合肥市应急管理局作出处罚决定，对公司处以36万元罚款的行政处罚，对公司董事长、总经理沈运河处以上一年年收入百分之三十(即人民币80,716元)罚款的行政处罚，对董事、公司副总经理余正莲处以暂停《安全生产知识和管理能力考核合格证》5个月并处人民币26,000元罚款的行政处罚，对公司原安全总监兼安环部部长并处人民币8000元罚款的行政处罚，对公司原副厂长于扩处以警告，并处人民币8,000元罚款的行政处罚。

久易农业在申报稿中声称，上述事故为一般事故，行政处罚已执行完毕，处罚所涉行为不属于重大违法违规行为，处罚亦不构成重大行政处罚。

《生产安全事故报告和调查处理条例》规定，较大事故，是指造成3人以上10人以下死亡，或者10人以上50人以下重伤，或者1000万元以上5000万元以下直接经济损失的事故。上述规定来看，如果再多一人死亡，久易农业差点就踩到“较大事故”红线，而较大事故逐级上报至省、自治区、直辖市人民政府安全生产监督管理部门和负有安全生产监督管理职责的有关部门。按一般事故，则只需上报至设区的市级人民政府安全生产监督管理部门和负有安全生产监督管理职责的有关部门。

最新的案例来看，犯有重大责任事故罪往往还会被判令从业禁止。不过，久易农业的员工陶某在被被法院判决犯重大责任事故罪后，至今仍在久易农业工作，在事故发生时为合成车间的车间主任。根据久易农业的披露，未来将会被派遣至拟募投的5000吨/年新型广谱杀菌剂丙硫菌唑原药合成项目配合进行项目筹备及建设工作。

巧合的是，在2018年7月4日，久易农业同样也有一名车间主任陶某因污染环境罪，被判处拘役六个月，并处罚金人民币20000元。