动力煤：澳煤归来-新动态

摘要

1月3日下午，发改委与电力企业开会讨论了澳大利亚煤炭进口禁令解除的相关事宜。据了解，会议提出大唐、华能、国能和宝武这四家公司可以点对点进口澳煤，其他公司还不能进口。这无疑印证了市场上一直对2023年澳煤进口的乐观预期。受此消息的冲击，JM2305合约盘中一度增仓跌至3%，随后稍微有所反弹。

(资料图)

市场早已存在澳煤进口恢复的预期，若中国彻底放开澳煤进口禁令将对煤炭市场产生怎样的影响？ 本文将对此进行浅析。

一

对供给无疑是一个利好消息

在2020年之前中国未叫停澳煤进口时，2019年中国进口澳煤7695.8万吨，占比总进口量的25.7%；2020年进口澳煤7808.3万吨，占比总进口量的25.7%。不仅如此，作为中国最重要的炼焦煤进口国，澳大利亚每年基本会向中国出口炼焦煤3000-4000万吨，基本占据其向中国总出口量的一半。因此，毫无疑问如果澳煤的回归会再次激活我国的煤炭市场并缓解整体的供给压力，这对炼焦煤资源紧张的我国来说无疑是一个利好消息。

二

缓解煤炭热值结构性问题

在2022年5月动力煤的定价机制正式确立了“电煤计划价/非电煤市场价”的双轨制后，我国的动力煤市场的供给一直存在高卡煤资源紧张/市场煤资源紧张的困境。在澳煤禁令后，印度尼西亚成为了中国最大的煤炭进口国，流入的煤也主要以中低卡热值的煤为主，这导致中国的进口煤实际上包括了大量的中低卡煤，这也进一步加剧了我国国内流通动力煤的结构性不均衡问题。而澳大利亚煤炭资源以高热值动力煤以及低硫低灰分的主焦煤为主，煤炭品质较好，因此，笔者认为，澳煤的再次流入会对此问题起到一定程度的改善作用，即会对我国的电煤/非电煤市场的品质结构起到一定程度的优化作用。

三

高性价比的澳煤

通过图1可以看到，不论是动力煤品种还是炼焦煤品种，澳大利亚煤相对于我国的煤价目前也是具有相当程度的吸引力的。从去年下半年开始海外煤价受到天然气库存高企、价格下降的带动也进入了下行通道之中，我国进口市场倒挂不再并从寒冬进入了春天。截至2023年1月3日，澳大利亚Q5500动力煤FOB的价格折算成人民币约为860元/吨，相比国内市场煤价的1200元/吨相差将近400元/吨，这样价格的澳煤若进入中国市场无疑是具有相当程度的竞争力的。而如果未来一段时间欧美国家需求走弱且再次回到摆脱煤炭的能源结构之中，海外煤价会继续下行，这对我国的煤价同样有下行的压力。

综上所述，澳大利亚煤的进口对我国的煤炭市场来说无疑是一个令人振奋的消息，对于价格来说或有下行的压力，具体的情况还需要时间验证并很大程度上取决于国内外需求的走势。

图1:中澳动力煤价格

数据来源：MySteel， 中粮期货研究院