春季躁动行情稳了？公募集体看多：市场将走向慢牛布局两大主线-热点

来源: 证券时报 ┆ 时间: 2023-01-04 09:03:33

2023年首个交易日，A股喜迎开门红，逾4000只个股上涨，为“春季躁动行情”开局打下有利基础。

(资料图)

从各家公募预期情况来看，2023年的春季躁动行情与宏观经济复苏、上市公司盈利改善等因素有密切关系。2023年权益市场将是从底部走向慢牛的修复过程，乐观预期者甚至对2023年全A归母净利润增速给出了两位数预估。并且，从过往历史看，偏股型基金收益率从来没有连续两年为负，从股债比等指标来观察，当前投资权益资产，是一个高胜率的交易策略。

在市场风格预判上，公募表示2023年市场风格会出现“先价值、后景气”转变，“大安全”(如军工、信创、能源安全、粮食安全概念等)和“稳增长扩大内需”(如医药、消费、地产链、基建链)，是新年重点布局的两大主线。

A股公司归母盈利增速会明显改善

“2023年春季行情值得期待。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在1月3日盘后直言，临近春节市场期待春季攻势，现在很多优质股票估值较低、股价较低，逢低布局优质股票或者优质基金之后，需要做的就是耐心等待市场回暖。

“A股2023年春季躁动行情可期，一是内部防疫举措持续优化，经济回归稳定平衡；二是外部美联储加息节奏放缓。”招商基金研究部首席经济学家李湛指出，2023年全部A股和创业板指的归母盈利增速会改善，尤其是二季度以后。根据李湛预计，2023年全A的盈利增速会达到4.9%，好于2022年的2.2%。其中，全A剔除金融板块的增速有望达到5.7%，同样好于2022年的3.3%；创业板的盈利增速将达到15.5%，比2022年的8.3%出现明显改善。

中加基金在最新发布的2023年权益策略观点中也指出，目前经济基本面仍未出现本质变化，经济仍处于弱复苏中，总量转好持续性有待验证，政府一系列动作使复工复产和稳增长政策预期有很大提升，以季度视角看，市场对经济企稳回升的预期增加。“结合经济基本面边际转好因素看，预计2023年全A归母净利润同增10%左右。从节奏上看，到2023年下半年，目前压制企业盈利的一些因素将消退，2023年三季报之后全A盈利或有望触底回升。”

诺亚公募微笑基金表示，2023年随着经济活动逐步修复，上市公司的盈利能力随之修复。从数据来看，Wind全A的一致预期利润增速将由2022年三季报的1%上升到2023年的20%，上证指数的一致预期利润增速由2022年三季报的3%上升到2023年的13%。

在创金合信基金首席经济学家魏凤春来看，2023年中游制造以及下游消费品净利润增速会整体修复。从盈利增速绝对水平来看，社会服务、农林牧渔、电力设备预计增速均在50%，汽车、钢铁、电子预计也会修复至40%。

一旦经济开始复苏，成长股机会会更好

在躁动行情展开之际，公募还对策略依据和后续市场风格给出了具体预判。

“当前时点投资权益资产是一个高胜率的交易策略。”华夏基金首席策略分析师轩伟表示，从估值上来看，2022年沪深300和创业板的估值低于历史90%的时间，偏股型公募基金的收益率平均数为负。但从历史上来看，偏股型基金的收益率从来没有连续两年为负的情况，从股债比等指标来观察，2023年A股的投资胜率大概超过90%。

在市场风格预判上，轩伟认为2023年市场风格会出现一个“先价值、后景气”的转变。预计2023年临近年中经济开始逐步出现复苏，市场的风格会逐步从反转价值投资再度转向景气投资，在景气投资里面进一步梳理当期景气度高，未来能保持较快增长，同时相对有估值性价比的方向，大部分还是集中在新能源领域，比如风电、锂电、光伏等。“所以从投资上来讲不用过于急躁，短期来看可能市场风格还没有往成长切换，但是一旦经济开始复苏，成长股的投资机会可能会比目前要更好。”

银华基金业务副总经理李晓星预计，2023年GDP会保持平稳增速，财政赤字率基本保持稳定略升，政府支出以稳为主，地产市场以防风险为主，平台经济逐渐焕发活力，消费复苏可期，总体上来说是以市场化的方式修养生息，消费拉动经济逐步恢复，整体实现社会的高质量发展，同时兼顾安全。

“2023年权益市场将是从底部走向慢牛的修复过程，综合企业盈利能力、流动性、估值水平分析，权益市场投资价值不言而喻。”诺亚公募微笑基金认为，短期看，疫后复苏板块确定性高，长期看好基本国策行业板块。“在底部回升修复过程中，2023年中小盘股相比大盘股更加活跃。部分成长风格股票修复弹性大，但整体市场在修复通道内波动较大，因此均衡偏价值风格体验更佳。”

政策环境向好，紧密跟进三大线索展开布局

在具体布局方面，李晓星表示较为看好成长股方向，包括电动车、光伏、储能、海风、国防军工、半导体设备和材料、信创、互联网、消费医疗、创新药以及食品饮料等行业。魏凤春认为，2023年自主可控、关键产业链核心技术安全将成为长期的战略性问题，产业政策也将对核心科技行业进行布局，政策环境向好，且在企事业单位以及金融、能源、医疗等带动下，信创也将在订单、报表层面表现出增长态势，整体修复可期。

中加基金认为，在经济数据实际变好前，风险偏好因素(政策预期和消息面)对资金博弈的影响依旧会很大，短期内建议加大对政策预期较强，业绩压力较小的“大安全”标的的配置(如军工、信创、能源安全、粮食安全概念等)，也建议增加对“稳增长扩大内需”线的医药、消费、地产链、基建链标的的配置；中长期维度预计成长风格仍相对占优，需紧密跟进高景气行业景气度持续性、国际能源安全形势、政府稳增长政策预期三大线索。

长城基金副总经理、投资总监杨建华看好两大领域：一是大消费板块，伴随经济复苏和各种消费场景的恢复，以及食品饮料、旅游、酒店、航空、家电等在内的相关板块可能都会迎来明显的好转，值得挖掘一些结构性机会。二是安全和自主可控板块。二十大报告强调安全和自主可控，2023年在发力发展经济大背景下，必然会将更多资源投向这一领域。在统筹安全与发展主旋律下，信创、半导体、军工等领域有望分享政策红利成为中长期投资主线。

针对新能源赛道，轩伟认为2023年依然具有重要投资机会，新能源车投资机会的重点在锂电环节，此外光伏、储能行业、海电等细分领域也值得关注。轩伟表示，2023年光伏行业仍是处在需求高增的阶段，估计需求增速悲观情况下有30%，乐观情况下有望达到60%。特别是硅料的产能加速释放后，产业链的成本回落，也有利于对成本敏感的地面电站项目开工，海外方面，巴西、美国、欧洲市场可能都有需求的增长贡献。