维科技术(600152) 布局钠电打造新增长极-世界快资讯

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维科技术深耕新能源领域十余年，为行业领先的集锂离子电池研发、制造、销售及服务于一体的新能源科技型企业，具备电芯制造、封装和系统整合方案一体化能力。主营业务是消费类电池(包括聚合物电池、铝壳电池)和小动力电池(包括两轮车电池、电动工具电池)的研发、生产和销售。公司主要营收来源于聚合物类锂离子电池，2021年占收入构成的70.79%。公司是国内领先的3C数码电池供应商，2019年公司与浙江钠创开展初步探索合作，积极布局钠电池赛道。

公司产品性能优异，口碑好。公司锂电池产品技术指标与目前国内锂电池第一梯队厂商水平相当，在研的锂电芯最高能量密度达到750Wh/L，处于国内行业前列。研发实力雄厚，已申请锂电池相关专利近百项，授权专利32项(其中发明专利21项)。锂电业务布局广泛，多领域存在较大机遇，2018-2022Q3营业收入稳定增长，且各项费用控制合理。

在钠电研发及新能源汽车和储能行业快速推进的大背景下，钠电产业链有望于2023年形成。相比于锂电池，钠电池核心优势主要体现在成本相对较低、高安全性、倍率性能和低温性能优异等方面。钠离子电池可应用于储能、电动二轮车、低速电动车等场景，对铅酸电池和锂离子电池的部分应用场景形成替代。目前新规划的钠离子电池产能超过30GWh；钠电正极方面，预计2023年形成万吨级规模，其中仅容百、钠创、美联新材远期规划近30万吨；钠电负极方面，国内主要负极制造商均已开始布局，目前形成千吨级规模的钠离子电池负极产能。

携手钠创优势互补，布局钠电池。2019年公司与钠创展开初步探索合作，2022年9月签署战略协议，并于10月正式参与钠创A轮融资。浙江钠创已实现万吨级产能，是国内钠电领域领军企业之一，目前核心产品为钠离子电池正极材料及电解液，与公司主要产品恰好形成完整产业链。

预计2022-2024年公司营业收入分别为27.18亿元/39.45亿元/56.52亿元，归母净利润分别为0.19亿元/1.33亿元/3.05亿元，EPS分别为0.04元/0.25元/0.58元，现价对应PE为456/67/29倍(2022年12月19日收盘价)。首次覆盖，给予“增持”评级。