玻璃供需改善 纯碱紧平衡延续-世界关注

(资料图)

玻璃

供给方面，在行业大面积亏损和高库存压力下，供给下降的趋势将延续至明年上半年，预计23年上半年玻璃日熔量将下降至16年和20年的低点约15-15.5万吨/日，预计明年年中玻璃日熔量同比21年年中约减少9.1%-12.3% 。

需求方面，地产下行导致的建材弱需求的表现基本贯穿在22年全年，而当下一系列房地产托底政策性有望看到地产行业下行趋势的放缓。汽车行业2022年产量表现高速增长，预计2022年汽车增速放缓，但仍保持较大比例增长，综合两项，预计上半年玻璃需求下行速率放缓至-5%至-3%。

供需推演，四季度生产企业库存处于近年历史同期的最高水平，叠加春节期间的季节性累库，和下游冬储意愿偏弱，明年年初生产企业库存压力仍然较大。预计春节后随着供给下降和需求端下行的放缓，库从预计从高位逐步回落至正常水平。预计价格表现表现前弱后强，重点可关注低位05的估值修复，和旺季前7-8月的9-1正套。  

纯碱

供给方面，2022年纯碱新增产能较少，行业大多时间处于高开工率。2023年新增产能大量释放，将直接影响全年供需形势，产能投放主要是二季度远兴能源的500万吨和三季度的金山200万吨，远兴能源的具体投产时间将成为市场博弈的焦点。

需求方面，重质纯碱需求中，浮法玻璃日熔量预计下行至15-15.5万吨/日，光伏玻璃投产计划量依然较大，因光伏玻璃利润偏低，故光伏实际新增投产量及节奏具有较大不确。轻质纯碱需求分散于轻工行业，预计受疫情影响减弱，需求小幅增加。总体看纯碱2023年需求稳中有增。

供需推演，预计在远兴能源500万吨落地前，纯碱整体供需持续偏紧，库存保持中低位运行，上下游博弈加剧，新增产能落地后，现货由紧平衡转向宽松。预计全年市场价格宽幅运行，价格重心前高后低，博弈焦点主要围绕纯碱产能投放的时间和光伏玻璃扩产节奏。