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郑棉 弱需求拖累价格-环球关注

来源: 期货日报 时间: 2022-11-16 05:56:03


(相关资料图)

前期受美棉强势反弹带动,郑棉跟随上涨,2301合约最高触及13400元/吨,但是由于上方套保盘压力较大,郑棉整体在13200元/吨附近高位振荡,内外棉价差再次走扩至2000元/吨。

美国农业部供需报告中性偏空

根据美国农业部11月供需报告,2022/2023年度全球棉花供需平衡表呈现出供需双弱格局。全球棉花产量比上个月减少35.3万吨,主要是因为巴基斯坦、澳大利亚受降雨过多影响,产量分别下调15.2万吨、10.9万吨。供应减少的同时,全球棉花消费量预测也将减少14.2万吨。整体来看,此次报告对于全球棉市影响中性偏空,随着北半球收获季结束,2022/2023年度供应量基本落地,后期更多关注全球消费预期。

美国方面,11月供需报告继续上修棉花产量5.5万吨至305.5万吨,因其他地区的增产弥补了西南地区的减产,期末库存相应调增。此次报告对于美棉的影响偏空,报告公布后,美棉承压回落。

自10月开始,国内下游需求走弱明显,由于新棉无法及时通过公检、输入内地,导致内地棉、陈棉价格一度上涨至15600元/吨,纺企为了完成当下订单,只能采购相对高昂的陈棉或内地棉,而无法采购到廉价的新疆棉现货。直到10月下旬,由于下游订单减少,补库需求回落,内地库存棉价才停止上涨。这是地域错配导致的现货行情,该背景也推动了2301与2305合约的正套行情,从最低-140元/吨上涨至300元/吨。后期对于2301合约的主要关注点在于公检进度能否跟上、物流全面恢复的时间。

国内织厂成品库存上升

从短端数据看,下游市场表现并不理想。10月底,最新一期恒力纺织(织厂)PMI指数为37.8,较上期下降1.9,10月整体指数弱于9月。据统计,截至上周,棉纱、棉布开机率继续小幅回落;库存方面,纺纱厂、织布厂均延续原料库存下降、成品库存上升的疲弱局势。原料库存处于低位,一方面是因为新疆物流不畅导致的补库困难;另一方面是因为织厂成品库存上升,补库意愿较低,在一定程度上反映出需求依然疲弱。

近日,国家有关部门发布了《关于停止2022年度第一批中央储备棉轮入的公告》,2022年度第一批中央储备棉轮入于2022年11月11日截止。自2022年7月以来,储备棉轮入累计约8.67万吨,整体轮入量相较计划的30万—50万吨偏低。该公告指出,后续会视市场情况启动第二次轮入,这也为明年供应的阶段性调节做准备。

综上所述,短期来看,2301合约的主要矛盾集中在公检进度和加工进度能否跟上、物流何时全面恢复,从而影响到下游补库节奏和2301合约的仓单注册能否顺利进行。长期来看,2303、2305合约的矛盾在于新棉的集中上量是否会对市场供应端产生冲击、明年国储棉是否会再次启动收储,以及美联储持续加息的宏观背景下,需求端能否承接。(作者单位:恒力期货)

标签: 美国农业部 强势反弹 期末库存