铜、金强劲反弹叠加盐湖项目中试 评级下调难挡紫金矿业单周大涨19%-世界微动态

周四，美国公布10月通胀数据意外大幅放缓，CPI年率增长7.7%，为年内最小增幅，受此影响美元指数大跌2.25%至107.97。

而作为金融属性最强的铜、金价格同步大涨。至11日发稿前，LME铜、COMEX黄金在10日大涨的基础上进一步走高，其中LME铜创下今年下半年以来的阶段性新高。

(相关资料图)

“当开始看到数据显示通胀回落时，就会有一种预期，即美联储将开始放缓加息的步伐，因此，过去几个月施加给黄金市场的巨大压力已经释放，黄金现在有能力走高。”国泰君安期货指出。

在上述基本面向好的现实和预期之下，本周有色金属板块表现突出。

其中，已经连续调整近两年时间，总市值超过2000亿元的紫金矿业单周反弹幅度达到18.66%，位居申万有色金属行业的第三位。

需要指出的是，紫金矿业收入占比最高的产品就是铜、金产品，其他少部分产品包括银、锌。而就其历史经营业绩表现来看，其矿山产金、铜业务始终保持较高的毛利率。

即便是在2018年的有色金属处于相对低位时，该公司矿山产金毛利率也未低于30%，2020年金价创历史高点2089.2美元/盎司时，其矿山产金毛利率更是高达51.4%，其他铜、银业务亦保持了上述类似的变动趋势。

可以说，随着相关贵金属、工业金属价格的上行，将直接拉动公司利润率和盈利能力的提升。

而除了上述现有业务的拉动外，紫金矿业重点布局的锂盐业务也相继传出好消息。

据紫金矿业官方公众号11日消息，11月10日，拉果资源成功打通工艺流程，产出首批电池级单水氢氧化锂中试产品。

该项目一期产能拟调整为2万吨/年碳酸锂，二期建设投产后产能拟提升到5万吨/年碳酸锂。

而在今年10月下旬，公司早前收购的阿根廷3Q盐湖资源，则已经跨过中试阶段，成功生产出二十公斤合格碳酸锂产品。

“自今年2月项目交割后，锂业科思通过持续创新，在工艺优化上获得许多成果，大大节省了原材料消耗、投资与运行费用，有效提高了生产效率。”紫金矿业指出。

同时，公司正全力推进整体建设工作，以实现2023年底完成一期建设为目标，力争早日建成投产。而与矿石提锂不同，从近两年盐湖项目建设情况来看，其产能建设和释放速度明显更快。

不过，由于今年以来公司对锂、金、银等资产展开密集收购，近期遭到了惠誉评级的小幅下调。

“紫金矿业激进的收购增长意向，或将导致公司债券杠杆出现波动。”评级机构在公告中指出。

仅以锂资源为例，合计投资额便超过了100亿元，其中包括1月完成交割的新锂公司(49.39亿元)，以及拉果错盐湖(48.97亿元)和湖南道县湘源锂多金属矿(18亿元)。

此外，本周该公司还宣布完成了对招金矿业20%股份的收购，后者拥有中国最大单体金矿山东海域金矿。

惠誉认为，紫金矿业激进的收购策略具有负面信用影响，此举增加了债务杠杆的波动性。

或许，考虑到公司此前在矿端业务的稳定表现，评级下调并未对公司股价大涨带来明显阻碍。只是，经过今年的密集收购后，紫金矿业接下来可能会进入到资产建设、消化阶段。