棕榈油 突破上涨-聚焦

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在多重利好的叠加下，棕榈油在11月的第一个交易日收出一根大阳线，终于突破了此前一个多星期的振荡区间。笔者认为这个大阳线很可能意味着棕榈油将重新开启涨势。

10月29日，俄罗斯国防部称，乌方在英国专家的参与下对黑海舰队船只和参与粮食走廊安全的民用船只进行袭击，俄方已无限期暂停执行关于从乌克兰港口出口农产品的协议。

俄乌双方均是农产品出口大国，尤其是乌克兰的葵花籽油在国际油脂贸易中占有重要比重。据美国农业部2021年的数据，乌克兰葵花籽油占全球产量33%，出口量占50%，而葵花籽油占全球植物油贸易量的12%。如果乌克兰葵花籽油被暂停出口，那么对全球油脂市场影响巨大。

2月下旬俄乌冲突爆发，全球油脂价格大幅走强。7月中旬在联合国和土耳其的调解下，俄乌达成乌农产品出口协议。笔者认为本次乌克兰农产品出口暂停事件是棕榈油向上突破的主要原因之一。

气象预报显示，从10月开始东南亚进入雨季，部分产区迎来暴雨和洪水。雨季的来临将导致棕榈树收割中断并损及棕榈油的产量。

根据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据，10 月 1—25 日，马来西亚棕榈油产量环比下降 1.81%。最终是否减产还需看马来西亚棕榈油局(MPOB)将于11月10日公布的报告。从历史统计来看，马来西亚棕榈油大概率会在每年的10月至次年的2月进入减产周期。

自9月底以来，美国中西部地区干旱导致密西西比河水位大幅下降，并进而影响美国大豆从主产区运往港口。美国农业部数据显示，截至10月27日，本年度(始于9月1日)美国大豆出口检验量累计为1020万吨，同比下降9.5%。

受此影响，我国从美国进口大豆也将延迟到港。根据最新船期预测，10月和11月进口大豆到港量为550万吨和850万吨，分别较10月初的预测减少30万吨和25万吨。延迟到港的大豆将于12月大量到港，预测12月进口大豆到港量将达到1000万吨，较10月初预测增加140万吨。因此，在11月份大豆及其下游产品仍然供应偏紧。

抗议者封锁通往港口的道路，巴西大豆出口不畅在美国大豆出口受阻之际，近期巴西大豆出口也出现问题。近期举行的巴西总统大选前总统卢拉以微弱优势获胜，而现总统波索纳罗的支持者在巴西各地举行抗议。其中有抗议者封锁通往巴纳拉瓜港的道路，巴纳拉瓜港是巴西第二大粮食出口港，这或影响巴西大豆的出口。全球大豆最大的两个出口国均出现出口受阻的情况，这势必引发豆类和油脂类市场做多热情。

综上所述，笔者认为棕榈油有望向上突破前段时间的振荡区间，开启新一轮上涨行情。