巨头未下沉的智能驾驶垂直领域，辰韬资本悄然布局脱颖而出

九月的苏州正迎来一年中最舒适的季节。由上海辰韬资产管理有限公司(以下简称“辰韬资本”)主办，中信证券、投中网、盖世汽车协办的“2022智能驾驶商业化落地与产业发展趋势主题研讨会暨项目联合路演”在这里隆重召开。

这场研讨会堪称智能驾驶领域的一次“华山论剑”。近70家国内知名投资机构，9家智能驾驶行业的头部代表企业聚集在金鸡湖畔，参加了此次研讨会，会场菁英济济，精彩观点频出，吸引了不少眼球。

一场围绕智能驾驶垂直赛道的竞赛悄悄拉开了序幕，而专注智能驾驶垂直应用赛道的辰韬资本脱颖而出，如沙丁鱼一样搅动了整体行业一池春水。

行走的“钞票粉碎机”，资本巨头争抢智能驾驶项目

最近几年智能驾驶一直是资本市场的“香饽饽”，也素有“钞票粉碎机”的名声。在开放交通场景中，投资门槛是巨大的。目前只有全球规模巨大的资本才相对有实力和机会躬身入局。由于涉及到政策、法规、行业标准以及上下游产业链衔接等诸多问题，智能驾驶离真正的市场落地及大规模推广仍有不少距离，也让不少投资者望洋兴叹。

不过，政策利好的消息不断传来，极大地提振了行业士气。日前，重庆、武汉两地政府部门率先发布自动驾驶全无人商业化试点政策，并向百度发放全国首批无人化示范运营资格，允许车内无安全员的自动驾驶车辆在社会道路上开展商业化服务。交通运输部也持续发力，发布了《自动驾驶汽车运输安全服务指南(试行)》(征求意见稿)，明确提出鼓励自动驾驶车辆在封闭式、条件相对可控的场景内开展公交、出租运营。

行业“老大哥们”自然也按捺不住，百度首度公开披露了一项涉及自动驾驶车辆的决策共享方法专利，其在智驾领域的专利申请量已跃居全球第一。小米集团创始人雷军最近也开始对外宣称，小米自动驾驶项目已取得超预期进展，首期投入33亿研发费用，正在广纳人才，进行全产业链布局。这让小鹏、蔚来、理想汽车等大型厂商开始加速跟进。各方力量的聚集，让智能驾驶成为了一条“雪坡足够长且足够厚的赛道”。

敏锐的资本巨头们早已嗅到了气息，纷纷出手抢滩这一市场。红杉、IDG、辰韬、中金、高瓴、顺为等知名投资机构早早瞄准了与此相关的垂直应用。此番路演的项目无一例外都收到投资者们抛出的橄榄枝。如果说，现在谈开放场景下的全面竞争尚且为时过早，那么在那些场景成熟，变现快速的细分赛道，竞争已开始呈现白热化趋势，无人退场。

据目前的观察来看，辰韬资本在自动驾驶领域的投资额度与项目总数、质量等方面均处于领先地位，成为这个赛道上的领头雁。

聚焦赛道是竞争的关键

辰韬资本一向以专注、务实的投资风格著称，目前已是国内少数几家一直深耕L4级智能驾驶赛道的投资机构。这几年辰韬累计投资了十余家专注于商用场景的自动驾驶公司。易控智驾、白犀牛、斯年智驾、易咖智车、于万智驾、踏歌智行等都是辰韬资本的成功标的，如今几家企业已然跻身赛道头部阵营。

过去一年，特定场景的无人驾驶开展的如火如荼。在经历了去人、常态化运营、单车效率提升、场景运营效率提升、公司综合经济效益提升等几个商业化环节后，各家公司的落地速度越来越快。辰韬资本关注的干线、矿山、港口、环卫、无人物流小车等赛道的融资持续火爆，标的公司估值也水涨船高。

辰韬资本合伙人郭晓斌认为，“投资是认知的变现。想把投资做好，一定要有超越行业平均水平的认知。我们从一开始就有了这样的定位。”聚焦赛道被认为是具有超前认知的最佳策略，也是竞争的关键。

甚至在非常早的投资阶段，辰韬资本就发起了种子计划。对有潜力的项目，以联合创立的状态去孵化，自上而下地对赛道里的机会进行分析，从而能更笃定地进行长期布局。“从0到1是死亡率最高、成功率相对最低的阶段，我们是少数愿意在这个阶段去给项目赋能的机构，这也是辰韬的投资特色。”郭晓斌如此解释。

截至目前，辰韬资本已收罗8大场景中半数以上的行业，每个垂直行业均有投资标杆创业项目，完成了抢先布局产业链的第一步。

“一个新产业突破需要资本助力，产业与资本良好合作也需要彼此良好匹配。只有资本充分意识到当前智能驾驶商业化落地的挑战，对最终商业化落地的时间表与市场空间有相对科学的认知与推演，资本才能更好的根据自己的资金规模、风险偏好以及企业所处阶段成为创业企业的好伙伴。”在论坛上林新正如此表示。

发挥“鲶鱼”效应，陪伴赛手共同成长

前两年为避免经济衰退，全球都在实行量化宽松，无形中推高了对科技公司的估值，然而，上市后许多科技股的表现却不如人意。在海外市场，通过SAPC体系上市的科技公司数量今年呈现大幅度下降。俄乌战争推高了能源价格，全球经济都在面临挑战。眼下正是资本界的寒冬，对科技产业的投资热情亦不复往年。

不过辰韬资本却反其道而行之，此番举办主题研讨会和项目联合路演，颇有点“行业鲶鱼”的意味。“我们一直坚信科技是在往前发展的，经济周期有低谷就会有反弹。要想成为一家优秀的公司，甚至一家伟大的公司，就肯定要具备穿越周期的能力。创业者本身需要有足够的耐心和定力。投资机构也要有足够长远的眼光。面对外部环境的变化，辰韬资本会不断地复盘过去做出的判断，在对的方向上继续坚持。”郭晓斌说。

郭晓斌认为，当下阶段可能正是投资出手的好机会。“因为在大家更冷静的情况下，挤掉了一些行业泡沫，反而有机会继续投到一些很好的项目。这些机会无论它出现在最早期天使阶段，还是A轮、B轮、C轮，乃至上市。如果真的在二级市场有好的公司，依旧可以成为我们去追逐的标的。”

辰韬资本通过密集调研大量项目，以研究为驱动，勤奋发力。合伙人团队大都有创业基因，在帮助创始人梳理战略方向寻找创业关键拼图，物色高质量人才，嫁接外部资源等方面带去了不少便利和优势，希望从一开始就能陪伴优秀的创始人，一起成长。

以易控智驾为例，该公司创始人Wason因早年目睹矿业现场的生产情况，深知行业痛点，于是率先进入矿业智能驾驶领域。2017年锁定了矿区的无人驾赛道，并于2018年5月成立易控智驾。通过迅速开发出适合矿业应用的智能驾驶产品，率先实现矿区赛道唯一在车规级MCU的域控制器上实现L4级无人驾驶常态化运营。而辰韬资本，正是易控智驾的第一个投资人。

辰韬资本另一笔为人称道的投资来自于易咖智车。易咖是最早专注在滑板底盘领域的公司，也是辰韬早期孵化的技术团队。它最大的特点在于后发制人，商业模式清晰，如今已经翻了50多倍的估值。

林新正表示，“当无人驾驶场景运营接近平价，还不需要平价的时候，无人和有人驾驶公司不只是进攻和防守的关系，不仅是简单业务替代关系，而是一个谢幕一个升起。对于头部的无人驾驶公司，其估值和空间是未来有人业务广阔市场的折现。同时也会伴随开启新一轮企业家的迭代。在这些无人驾驶的创业公司背后是一批高学历有拼劲的年轻一代。他们用更高的视野与抱负推动了新一轮产业的变革。”

如今的智能驾驶领域，经过前两年的发展红利期后，无论是各场景的融资能力还是技术，都开始形成了壁垒。据天眼查数据显示，2021年自动驾驶赛道相关融资高达94起，披露融资金额超过435亿元。此次投资路演火爆意味着，未来相关的资本事件还将集中涌现，最终鹿死谁手尚不可知。赛程过半，门票翻番，竞争只会更为激烈，悄然布局的辰韬资本已做好了准备。

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