环球速读：华西证券：给予迈威生物买入评级

华西证券股份有限公司崔文亮近期对迈威生物进行研究并发布了研究报告《自研加授权双轮驱动，差异化创新稳步推进》，本报告对迈威生物给出买入评级，当前股价为15.7元。

迈威生物(688062)

自研申报+产品授权，双管齐下开拓广阔市场。

(相关资料图)

公司已有1项商业化阶段品种，15项在研品种，包括12个创新药，4个生物类似药，覆盖自身免疫、肿瘤、代谢、眼科、感染等多个治疗领域。与君实生物共同开发的重组人源抗TNF-α单克隆抗体注射液已于今年上半年成功上市。9MW0311（靶点为RANKL）和9MW0321（RANKL）等2个品种已提交药品上市许可申请，其中9MW0321与对照药物（安加维®）的13周研究结果显示主要终点的临床等效性成立，次要疗效终点、SRE发生率、免疫原性及安全性相似。新一代长效G-CSF（8MW0511）、新冠中和抗体（9MW3311）、PD-1抗体（9MW1111）等3个品种已签署对外技术许可合作协议，协议金额累计15.98亿元人民币并可获得产品上市后的销售收益分成。

差异化创新稳步推进，打造特色化创新生物药企。

国内企业首家获准进入临床的管线2项包括抗Nectin-4 ADC（9MW2821）和抗ST2单抗（9MW1911），其中抗Nectin-4 ADC（9MW2821）为全球第二款进入临床阶段的同靶点ADC药物，而抗ST2单抗全球尚无获批上市的产品；全球首创潜力管线2项包括抗NK cell/PD-L1双抗（6MW3411）、针对β-地中海贫血、真性红细胞增多症等的重组人源化单克隆抗体注射液（9MW3011）。

五大技术平台助力药物开发，保持创新药企活力

围绕源头创新搭建了五个核心技术平台，分别是自动化高通量杂交瘤抗体新分子发现平台、高效B淋巴细胞筛选平台、双特异性/双功能抗体开发平台、ADC药物开发平台和PEG修饰技术平台；已有15项在研品种处于不同开发阶段，治疗领域涵盖自身免疫、肿瘤、代谢、眼科、感染等疾病领域。

投资建议

我们预测公司2022年-2024年收入为1.37亿元、5.97亿元、12.79亿元，分别同比增长743.2%、336.1%、114.4%。看好公司产品上市后商业化运营能力，产品持续放量，以及后续创新靶点管线持续不断的推陈出新。采用自由现金流折现估值方法，公司估值为127.2亿元，对应股价31.83元；首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示

新药研发不及预期，全球合作中断风险，产品上市后商业化表现不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券张文录研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.16%，其预测2022年度归属净利润为亏损4.73亿。

最新盈利预测明细如下：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈威生物（688062）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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