百事通！上海医药加快创新转型，索菲亚毛利率环比改善

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上海医药加快创新转型，索菲亚毛利率环比改善——大牛证券

上海医药创新管线拓展，加快创新转型。2022H1，研发投入共计 9.68 亿元，占工业销售收入的 7.41%。其中研发费用 8.10 亿元，同比下降 7.99%，占工业销售收入的 6.20%。2022H1，创新药 42 项，已有 6 项处于关键性研究或临床 III 期阶段：I001（原发性轻、中度高血压）、I001（反流性食管炎）、BCD-100（宫颈癌、非小细胞肺癌）、SRD4610（肌萎缩侧索硬化症）、I008-A（艾滋慢性异常免疫激活）；2022H1，新引进项目：百纳培南、Plazomicin，分别为类碳青霉烯类抗生素和半合成氨基糖苷类抗生素。

索菲亚得益于业务结构优化毛利率环比改善。2022H1 毛利率同比-2.77pp 至31.97%（其中 2022Q2 毛利率同比-4.74pp 至 32.43%，2022H1 橱柜、衣柜及配套毛利率同比分别-2.45pp、-3.97pp）；销售净利率同比-1.73pp 至8.86%（其中 2022Q2 净利率同比-2.23pp 至 11.16%）；期间费用率同比-0.25pp 至 21.53%；其中，销售费用率+0.63pp 至 10.73%。2022H1 公司盈利能力承压原因主要包括：1）原材料成本压力；2）配套品收入占比提升；3）花色同比增加较多降低板材利用率。后续来看，公司已对花色进行优化整合，调整冗余花色后，板材利用率有望回升，叠加提价逐步落地，盈利能力有望逐步改善。

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