环球通讯！别把事情搞得太复杂，尽量简单化

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巴菲特在2004年致股东的信中写道：过去35年来，美国企业创造出优异的成绩单，按理说投资人也应该跟着获得丰厚的回报，只要大家以分散且低成本的方式搭顺风车即可。事实上指数型基金同样可以达到这样的目的，但为什么实际上大多数投资人的绩效却惨不忍睹呢？

我认为这其中主要有三个原因，第一是交易成本太高，投资人的进进出出过于频繁，或者是花太多费用在投资管理之上。第二是投资决策往往基于小道消息而非理性量化的企业评价。第三，浅尝辄止的方法加上错误的介入时点，如在多头上涨多时的高点才介入，或是经历一阵子的盘底走势后低档退出。投资人必须谨记，过度兴奋与过高的交易成本是其大敌，而如果大家一定要投资股票，我认为正确的心态应该是当别人贪婪时要感到害怕，当别人害怕时要感到贪婪。

上面说到的这三个原因是很多人经常会碰到的。当然，有时候反复买进卖出股票，以及听消息买股，也能赚钱，但这些都是暂时性的，大部分和运气相关，是不能复制的。我觉得我们投资最好要做到长期、稳定盈利，这样才算是确实赚到钱了。如果不能稳定盈利，这次运气好赚钱了，下次运气不好又亏钱了，盈盈亏亏，最后可能就是玩了个寂寞，既花费了时间，又没赚到钱。最好要学会如何给企业估值，以及如何面对市场的波动，这两个方面过关了，赚钱是大概率的事。

巴菲特写道：我们的失败再度突显了一项原则的重要性，那就是别把事情搞得太复杂，尽量让事情简单化，这项原则广泛运用于我们的投资以及事业经营之上，如果某项决策只有一个变量，而这变量有九成的成功几率，那么很显然你就会有九成的胜算。但如果你必须克服十项变量才能达到目标，那么最后成功的几率将只有35%。

要想投资赚钱，就是低价买入，高价卖出。所以当股价低于内在价值时买入，高于内在价值时卖出，就能赚钱。把事情往简单去做，你会轻松很多，而且还容易抓住机会。而如果把事情往复杂去做，要考虑的变量和因素太多，往往瞻前顾后，机会来临时，很可能就不敢下手了。

巴菲特写道：有些人或许以为我们投资组合中的股票是根据K线图、营业员的建议或是公司近期的获利预估来进行买卖，其实查理和我根本就不理会这些，而是以企业所有权人的角度看事情，这是非常大的区别。事实上，这正是我几十年来投资行为的精髓所在，自从我十九岁起，读到格雷厄姆的《聪明的投资者》之后，我便茅塞顿开，在此之前，虽然我早已投入股市，但实际上对投资根本就没有一点概念。

这些股票自从我们买入后，由于本益比提升的缘故，股价的增幅还高于盈利成长的幅度，就个别单一年度而言，股价与企业本身的经营状况往往有所分歧，在大泡沫期间，股价的涨幅远远超过本业的表现，至于泡沫破灭之后，其表现则恰恰相反。

当然，要是我能够掌握其间变动的诀窍，伯克希尔的绩效应当会更好，这种事后诸葛的话人人会说，但只可惜投资人真正需要的是先见之明，无奈前方的景象晦暗不明，而我们庞大的投资部位更大大提高了灵活进出的困难度。

价值投资的理念和方法就那几句话，看着很简单，但是要想做到却是很难。多读书，多看企业报表，学会估值，学会面对股价波动，降低投资预期，心态放好，才能成功。

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