宏润建设2026年中报：营收净利双降经营现金流转正，新能源EPC占比提升与电池业务落地勾勒转型路径-每日速读

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业务板块2026年上半年收入同比增减2025年上半年收入2025年全年收入2025年全年同比增减建筑施工及市政基础设施投资业务18.00亿元-14.93%21.16亿元44.54亿元+7.25%房地产开发业务1.45亿元+3.78%1.39亿元3.03亿元-69.94%新能源开发业务5.13亿元-14.07%5.97亿元9.48亿元+30.87%其他业务0.17亿元-3.01%0.18亿元0.41亿元+6.77%

数据表明，建筑主业由2025年上半年同比+11.98%的增势转为2026年上半年-14.93%的收缩，成为总收入下滑（-13.77%）的主因；新能源开发业务在2025年全年高增长（+30.87%）后，2026年上半年同比回落14.07%。2025年上半年新能源业务曾实现94.18%的同比增速并扭亏为盈，其波动性与EPC项目确认节奏相关。值得注意的是毛利率变化：建筑施工及市政基础设施投资业务毛利率11.20%，同比+0.16个百分点；新能源开发业务毛利率12.30%，同比-2.62个百分点。

区域结构上，华东地区收入占比83.09%（同比-15.07%），仍是绝对基本盘；西北地区收入0.93亿元（+93.91%）、华北地区收入1.75亿元（+68.23%）增速居前，华中地区实现从零到0.20亿元的突破，与公司拓展基建战略区域、参与雅鲁藏布江下游水电工程前期服务等动作相互印证；华南（-49.70%）、东北（-58.72%）则收缩明显。

指标2026年上半年2025年上半年同比增减2025年全年营业收入24.75亿元28.70亿元-13.77%57.46亿元归属于上市公司股东的净利润1.12亿元1.43亿元-22.01%2.80亿元扣非净利润1.11亿元1.38亿元-19.58%2.75亿元经营活动现金流量净额1.39亿元-1.08亿元+228.42%11.31亿元基本每股收益0.09元0.12元-25.00%0.23元加权平均净资产收益率2.26%2.87%-0.61个百分点5.60%

管理层对现金流改善给出的解释是"新能源业务经营活动实现现金流入较上年同期增加所致"，经营活动现金流量净额由上年同期的净流出1.08亿元转为净流入1.39亿元。费用端出现两项背离信号：财务费用22,255,900.98元，同比+37.06%，管理层归因于"PPP业务实现的利息收入较上年同期同比减少"；管理费用52,351,156.63元，同比+16.95%，半年报未给出具体归因，在收入收缩背景下管理费用反向扩张，值得持续跟踪。

投资活动现金流量净额-2.37亿元，同比-104.84%，主因增资镜识科技（上海）有限公司并参股江苏深蓝航天有限公司导致现金流出增加；筹资活动现金流量净额-2.00亿元，同比-105.22%，主因筹资活动现金流入减少。现金及现金等价物净减少2.98亿元，期末货币资金32.03亿元，占总资产22.12%。

子公司层面的结构性变化亦值得关注：上海宏润地产2026年上半年净利润1,572.29万元，扭转2025年全年净亏损6,386.94万元的局面（2025年亏损主要因收入下降及土地增值税清算）；宏润新能源投资2026年上半年净利润1,803.67万元，低于2025年全年9,052.36万元的水平；上海宏润时代科技上半年净亏损140.71万元，较2025年全年亏损75.67万元扩大。

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