开店近2000家、三年亏损30亿，新瑞鹏难当中国宠医第一股

1月24日，新瑞鹏宠物医疗集团正式递交招股书，寻求在美国纳斯达克上市，其股票代码为“RPET”。招股书显示，新瑞鹏本次IPO所募集款项计划用于提升宠物医疗服务、加强品牌及研发。

(资料图)

前些年，新瑞鹏在高瓴、腾讯等各路资本的支持下，凭借投资并购的方式，度过了一段野蛮生长时期。门店、资金等方面的爆发式增长，让其在规模上成为了国内宠物医疗行业的龙头企业。

但近两年受疫情影响，新瑞鹏大步向前的脚步急速慢了下来。门店方面，扩张速度有明显放缓。经营方面，营收是在不断增长，但亏损也在持续。

不可否认，随着年轻人和猫狗感情的不断加深，宠物经济规模的持续走高，新瑞鹏的确站在了一条宽广的赛道上。但从另外一方面来看，由于整个行业还远远不够规范，存在不少乱象，再加之新瑞鹏本身也存在这样或那样的问题，因此也经常不被外界看好。

当然了，若顺利登陆纳斯达克，新瑞鹏将成为“中国宠物医院第一股”，赚足名头的同时，在二级市场也许会汲取到更多新鲜“血液”。

01 持续亏损、增速放缓

从集团名字上来看，新瑞鹏的重点在于宠物医疗，但这并不代表新瑞鹏只会给小猫小狗看病开药。

除了宠物医疗之外，包括宠物美容造型、宠物商品零售、智能智造、直播电商、供应链、本地生活零售、兽医及美容师继续教育等宠物生态产业链各个环节在内，新瑞鹏都有进行商业化开展。这种“一条龙”式的经营服务，为新瑞鹏带来了更多收入点，使其近年来营收节节攀升。

其招股书显示，新瑞鹏2020年、2021年的营收分别为30.08亿元、47.84亿元；2022年前三季度，新瑞鹏的营收为43.15亿元，2021年同期的营收为34.00亿元。

新瑞鹏的扩张之路是典型的互联网打法，先烧钱求规模，再“垄断”求利润。这一打法前期往往会呈现出增收不增利的情况，新瑞鹏自然不例外。

营收端的高速增长态势和持续加深的亏损，形成了鲜明对比。在非通用会计准则下，新瑞鹏2020年、2021年的经调整净利润（Adjusted EBITDA）分别为-6.15亿、-8.52亿元。而2022年前三季度，新瑞鹏的经调整净利润则为-7.49亿元，2021年同期为-5.17亿元。

钱都去哪里了？自然是规模，尤其是在全国线下连锁门店的整合上，新瑞鹏花钱似流水，堪称一路“买买买”。

过去几年，新瑞鹏扩张迅猛，以投资并购等方式与全国知名的连锁宠物医院达成合作。其中，包括原高瓴系的安安宠医、芭比堂动物医院、宠福鑫宠物医院，还有新瑞鹏系的瑞鹏宠物医院、美联众合动物医院、贝克和史东动物医院在内的知名连锁宠物医院。

短期的快速扩展，必然要承受利润压力，但这些压力相比国内宠物医疗市场的话语权，还是值得的。只是可惜，新瑞鹏不是“神仙”，没有预料到疫情带来的后果。

在门店数量方面，新瑞鹏宠物医院总数从截至2022年9月30日的1942家下降至截至2022年12月31日的1850家。月活跃客户方面，也从2022年10月的约54万减少到2022年11月的约47万，并进一步减少到2022年12月的约45万。

疫情的重拳出击，让本就抗压的新瑞鹏，更加弯低了腰。因此，如今急于上市寻找新血液，既是对背后资方的一种“交代”，也是现金流不断萎靡之下的“迫不得已”。

02 市场前景很光明，但也有照不到地方

所谓的大环境不好，永远不会针对某一个特定玩家。过去几年在疫情的冲击下，整个宠物赛道的故事都不好讲，日子都不好过。

新瑞鹏虽然压力倍增，但仍然是国内宠物医疗赛道的头号玩家。就医院数目及宠物医疗服务收入而言，2020年及2021年，新瑞鹏依旧是中国最大、全球第二大的宠物医疗服务平台。

只要保证第一的位置不丢，对于新瑞鹏来说，即便承受再多压力，胜利和利润迟早都会到来。毕竟它站在了风口上，站在了一条正在快速崛起的赛道上。

据弗若斯特沙利文的数据，中国的宠物医疗行业将是保持最快增速的子行业，其市场规模从2015年的200亿元增至2021年的545亿元，复合年增长率为18.2%，预计将于2026年增至1356亿元，复合年增长率为20.0%，高于中国宠物行业的整体增长率。

国内宠物医疗市场仍存在巨大的发展空间。这不只表现在行业报告里的数据上，也愈加的体现在各个方面。

比如说在短视频平台上，宠物相关的视频、博主、粉丝越来越多；再比如朋友圈，继晒娃、晒美食之后，晒宠物也成为了一大主题。可以说，“撸猫”“撸狗”已成为当下年轻人的日常，猫狗和宠物主的感情也变得越来越深。

宠物经济的快速攀升，裹挟着的是宠物健康支出的不断提升。机构调查显示，在18岁—34岁的养宠人群中，会有超过一半的养宠人把宠物看作孩子，他们愿意为“孩子”花更多的钱。这让国内宠物医疗市场得到了快速发展，也带动了我国宠物医院市场的发展。

极大的成长空间，是新瑞鹏这几年来跑马圈地的底层逻辑，也是其不断亏损但仍具信心的核心所在。然而，任何行业在初期阶段都逃不开各种各样的“痛点”，新瑞鹏作为行业的代表，这些痛点所带来的负面影响，也一定程度上阻碍着其继续前进的脚步。

宠物经济繁荣的背后，看病贵、乱收费、医疗水平参差不齐、资质及安全等问题始终存在。

首先，目前国内宠物医院各项费用均为自主定价，挂号费、抽血费、化验费、检查费、药品费等等一系列费用，都没有统一的收费标准。这也导致整个细分赛道价格不透明，让宠物生病的代价比人更甚。

其次，宠物医疗不仅是简单的医疗行为，也是宠物主人的消费行为。而视宠物为伴侣乃至家人的宠物主人，在过度医疗、误诊、医疗事故等情况发生时不免处于弱势，还会面临维权难的问题。

就好比辣条行业，“不健康”的标签一直扎进卫龙喉咙的那根刺。新瑞鹏作为宠物医疗行业的“卫龙”，理应一个一个的拔出这些看不见的“刺”，但事实似乎相反。

03 市场经济，不是“坑人”的理由

新瑞鹏宠物医疗集团曾表示，宠物医疗行业现在完全是市场经济，医院靠经营收回投入。

没有规矩不成方圆，建立和规范市场秩序才可以促进市场经济的发展。虽然中国的宠物赛道起步较晚，目前仍处于初级阶段，但这并不是玩家们可以“肆无忌惮”的理由。尤其对于“领头羊”新瑞鹏来说，更应该做一个榜样，而不是反面表率。

李亮告诉锌财经，去年年中他的宠物猫因生病送往杭州市滨江某家瑞鹏宠物医院，在打过“止吐针”之后，宠物猫出现“瘸腿”情况。“我怀疑就是打针的位置不对，伤到了神经。”并且在该家门店质量数周之后，仍未确定具体病因，且并未好转。

经过与店主多次商量之后，店主同意将李亮的宠物猫送往杭州市新瑞鹏医院总部进行康复理疗。值得一提的是，李亮还提到，康复理疗的费用是店主个人承担的，其门店与新瑞鹏这家公司在财务上似乎没有关系，更像是一种“加盟”。

最终，在总部医院的介入治疗之下，才有好转。

事实上，相比一些个人宠物诊所的乱象，新瑞鹏作为国内最大的宠物连锁机构，并没有好上一些。信用中国显示，2022年8月新瑞鹏翠竹分院被连续两次行政处罚，累计处罚1.5万元。

同时，仅在2022年，新瑞鹏旗下的美联众合动物医院的多家宠物医院就曾获得7次行政处罚，具体原因包括但不限于将人用药品用于动物、未按照许可证的规定从事射线装置使用活动、进口兽药的使用情况未被合规记录等，累计处罚金额超6万元。

此外锌财经也留意到，在黑猫投诉平台上能够看到更多关于新瑞鹏的具体投诉。经过“抽样”统计，其中收费不合理占比较大，虚假宣传、诱导消费、救治不专业等问题紧随其后。更为值得关注的是，在多个新瑞鹏宠物医院造成的宠物致死的投诉中，还存在“治死拒不退款”的现象存在。

宠物医疗市场亟需规范，宠物诊疗标准化的建立和推进才能促进市场健康有序发展。

作为行业代表，不断产生的客户投诉和行政处罚，不仅让新瑞鹏自身失去了消费者的信赖，从而对其上市之路以及上市之后的表现产生阻力，甚至会让整个行业变得更让消费者“恐惧”。

因此，新瑞鹏必须清楚的认识到“规范”二字的含金量。只有“规范”前提下的市场经济，才会被各界认可，才能走向一个真正光明的未来。