世界即时：福立旺：价值重估，未被市场认识的光伏耗材

福立旺此前完全是按消费电子来定价，才被加入了光伏概念。公司控股子公司强芯科技生产的金刚线母线在客户电镀金刚石颗粒后，加工成金刚线，目前主要应用于光伏行业硅片的切割; 公司控股子公司强芯科技利用在金刚线母线拉拔方面的技术优势正在研发太阳能电池用印刷丝网，主要用于电池片丝网印刷。

目前该公司已经供货最强的光伏金刚线企业，比如原轼新材料，美畅股份，高测股份等等。备注：原轼新材料是国内光伏金刚线龙头企业，今年新增投入超10亿元建设年产4000万千米高强度金刚石线锯项目。目前公司出货量排第二位，在二期、三期全面达产之后，金刚线市场将跃升到全国第一位。

(相关资料图)

关于估值倍数

福利旺在做的光伏两个细分方向都是现在全市场唯一一家，稀缺性，成长性兼具，且是科创板新股，今天刚被市场挖掘打上光伏板块，先按光伏平均40倍进行测算：

拆分估值

按一般企业金刚线成本20元/公里，金刚线母线占金刚线成本50%以上等于约1公里10元以上，按未来福立旺母线50%+毛利率，则能盈利1.8e+，给金刚线母线业务40pe约72e市值；稀缺的光伏丝网还没有上市暂给10e估值，3c和汽车业务1e利润，25pe约25e市值，合计107e市值。

估值计算

1、公司常规业务3c、电动工具、比亚迪汽车天窗等，按照2021年数据，计算为收入6.33亿，利润2亿。该部分适用市盈率为15pe，市值贡献30亿。（有投资者认为今年3c的行业下滑，但据公司机构调研反馈，由于公司的3c产品属于特性产品，小众化，因此受行业影响不大，且公司为苹果公司的两款精密件的独供，其市场地位也基本保证其业绩稳定性，但考虑市场目前的喜好，仍给予15倍pe的极低安全估值）

2、苹果ty­pc-c利润2023年0.96亿，市盈率15pe，市值贡献15亿。

3、金刚母线：2022年利润1.13亿，2023年1.46亿，2024年3.8亿，按照25pe，市值贡献28-40-95亿。

跟兄弟们说几句掏心窝子的话，指数进入关键点位，方向不明确，但是市场机会不断！市场高位连板品种纷纷下挫，而低位低价品种开始异动拉升。在政策、业绩等外部干扰的真空期，9月或将成为短线黄金期，其中低位低价股或将成为主线之一。

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4、光伏丝网利润2023年0.75亿（100张，6%渗透率），2024年6亿（50%渗透率），由于目前为市场独家，按照30pe，市值贡献2023年22亿，2024年180亿。

5、声学丝网市场比光伏丝网大，用于手机和蓝牙耳机的话筒和听筒位置的超薄丝网，且最大的用户为苹果、歌尔声学等手机链的行业公司，公司一直与苹果及歌尔的业务往来较多，产业切入不是难事，该款产品给予2023年10亿，2024年20亿的估值贡献给予。

6、比亚迪新能源车零部件及动力电池铜排、电池壳业务开拓，仅按照10亿计算。

市值增长空间：

1、2022年：28亿（母线）+30亿（3c）+10亿（比亚迪业务），总计68亿。

2、2023年：40亿（母线）+30亿（3c）+10亿+15亿（ty­pe-c）+22亿（光伏丝网）+10亿（声学丝网），总计127亿。

3、2024年：95亿（母线）+30亿（3c）+10亿+15亿+180亿（光伏丝网）+20亿（声学丝网），总计350亿。

截至目前市值为53亿。由于福立旺为两市仅有的唯一一只同时具备两项光伏最上游耗材（金刚线母线+光伏丝网）的标的，因此极力看好福立旺2022年内50%。2023年3倍，2024年7倍空间。

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