上海环交所董事长赖晓明：推动全国碳市场各项交易机制的完善

全国碳排放权交易市场（下称“碳市场”）于7月16日正式上线，至今已满月。价格是碳市场重要的标志，市场对碳价格尤其关心。

上海环境能源交易所（下称“上海环交所”）是全国碳市场的交易运营和维护单位，在8月13日举行的第一财经零碳峰会上，上海环交所董事长赖晓明围绕碳价格的形成机制、影响因素、未来发展，对全国碳市场的运行情况进行了解读。

在运行初期，全国碳市场的交易主体以重点纳管企业为主，配额免费发放，交易品种为碳配额现货，交易方式主要包括了协议转让（挂牌协议交易和大宗协议交易）和单向竞价（即拍卖），市场整体的交易量不大。

谈及现阶段全国碳市场的管理目标，赖晓明表示：“一是要确保市场规范化合规运行，这是基础；二是努力保证市场的价格在合理范围内波动，使得市场平稳运行；三是推动交易规模的增长。”

多重因素影响碳价

赖晓明表示，全国碳市场碳排放配额（CEA）以48元/吨起步，目前最高成交价61.07元/吨，最低成交价48.00元/吨， CEA价格波幅相对平缓；截至8月10日，CEA累计成交量644.18万吨，累计成交额3.25亿元，其中，挂牌协议累计成交量526.20万吨，大宗协议累计成交量117.99亿吨。

观察全国碳市场开始以来的碳价，在48~61元区间波动，中间下探到50元左右，随后又回到55、56元的水平，其中，最高单日涨幅为9.84%，接近涨停板。

赖晓明认为，碳价波动是正常的，如果价格单边上涨或者单边下跌，剧烈波动，会对市场造成不利影响，“短期碳价的波动，一定是由市场短期配额供求来决定的。长期来说，价格受宏观因素影响较大，包括国家的减排目标、经济运行的情况以及行业发展、企业转型等的影响”。

通过对比欧盟、韩国碳市场和地方试点市场，赖晓明表示，影响碳价的因素主要包括了政策层面、市场层面和其他因素。

其中，政策层面决定了碳市场的总供给，包括减排目标、配额总量、分配方式、市场调节机制。从分配方式上看，与我国碳市场初期一样，欧盟、韩国最初也免费发放碳配额，不过，欧盟的有偿发放比例越来越大。配额的免费发放形式，使企业持有成本低，但是会影响碳价和削弱企业碳资产管理的意识。

赖晓明说：“随着未来对企业控排收紧，国家碳达峰后总量分配下降，增加有偿发放比例是一个趋势。直接影响市场的还有抵消机制、市场调节机制的应用，未来我国也将建立起市场调节机制。”

市场机制层面则将会影响流动与波动性，包括了交易制度、交易主体、交易模式、碳金融产品、碳资产管理等，“我们用的协议交易模式、拍卖的交易模式等，今后是否引入做市商机制都对市场的交易价格有影响。”赖晓明说，从交易主体上，目前全国市场是单一的控排企业，也在抓紧推进和引进机构投资者。此外，提高企业的碳资产管理意识也是一个重要方面。

其他因素则包括了技术水平、利率水平、能源结构和能源价格，这些都会引起市场需求变化。

激发市场多元化需求

全国碳市场刚开始运行，目前的交易量还不高，截至目前总共是600多万吨。根据对区域碳市场配额量和交易量分析，年度交易量占到配额发放量的5%左右（5%是平均值），以此推算预测，全国碳市场的年度交易量的初期目标约为2亿~3亿吨。

“按照这一目标来讲，现在还有所不足，每年2亿~3亿吨，每个交易日平均下来是100万吨，因此需要尽快提高交易量。”赖晓明分析，当前交易规模不大的原因，一方面是市场刚开始，入市企业数量较少，另一方面是除了参与过地方碳市场的企业外，大多数企业对碳市场不熟悉，缺乏经验。

其中，多数企业对碳市场不熟悉是一个重要原因，包括碳排放企业对碳资产的管理意识，以及对履约成本的重视程度，都会影响到它们参与市场的积极性和意愿。

为提高交易规模，上海环交所推出相应措施，包括推动更多企业积极入市，提高交易频率，同时加快对企业能力建设和交易培训，“企业有待在管理碳资产方面建立一套体系，增强入市交易的意愿，接下来我们将围绕企业进行碳市场的管理、能力培训和建设提供专门服务”。

值得关注的是，激发多元化的市场需求，是促进市场健康发展的一个重要方面。

当前全国碳市场的需求，主要是重点排放单位的履约需求，即企业的刚性需求。“一个市场以刚性需求为主要支撑的话，那市场就有可能产生单边价格，容易导致价格的剧烈波动。单以刚性需求为依托，市场很难做到持续平稳运行。”赖晓明说。

多元化的市场需求，不仅有刚性需求，还有碳中和自愿减排需求以及投资性需求。激发碳中和以及投资需求，能够随着市场的波动选择性地买卖，不仅能够活跃市场，也能平抑市场的波动。

赖晓明表示，碳中和自愿减排需求目前比较少，很少会有买配额自愿减排碳中和的企业，但未来，这个需求将会进一步地被激发出来。投资性需求上，机构投资者参与碳交易主要是为了挣钱，低买高卖，这可以起到一定的润滑作用。

那么，如何采取措施激发需求？对此，赖晓明表示，未来将丰富交易品种；同时将研究引入做市商机制，让机构投资者进入碳市场；提供多元化碳金融管理工具；宣传碳中和理念，政府制定鼓励企业减排的政策。

碳市场发展趋势

各界对全国碳市场高度关注，也不乏一些疑问，例如，全国碳市场开启，是否意味着建立了另一个类证券市场，怎么进行投资赚钱？碳交易会导致碳价格走高，是否会增加控排企业的成本、影响其经营和发展？未来实现碳中和了，碳市场还有存在的价值吗？

对于这些疑问，赖晓明也做出了明确的回应。

他认为，碳市场是以服务双碳、服务企业低成本减排为目标的，“碳市场办得好不好，并不是以多少人从中挣钱为标志，而是以能否帮助企业低成本减排，推动资金和技术往应对气候变化和减排领域投入，这是碳市场的目标。”

而且，相对于资本市场，碳市场是一个规模比较小、专业化程度高的小众市场。“现在全国碳市场的碳配额是45亿吨，目前碳价在50多元。以此计算，碳市场总市值是2000多亿元，这样一个市值规模在资本市场和金融市场来看是很小的市场。”赖晓明说，碳市场未来的建设和完善，要服务于减排，建设和完善多层次、多元化的市场。

市场规范化运营是上海环交所现阶段的首要目标。在合规运行方面，上海环交所在抓紧完善相关的规则制度。“我们制订了不少规则制度，现在正抓紧出台。还有完善现有制度，对异常交易行为进行监管，避免市场不正常风险的出现。”赖晓明说。

若有价格出现异常波动的情况，交易所将采取风险管理机制，即视情况采取调整涨跌幅、风险警示、限制交易等措施，及时向市场披露信息，提高信息透明度；还有市场供求调节机制，引入有偿发放机制、采用拍卖或调整CCER（国家核证自愿减排量）抵消比例等措施，加强市场预期。“价格的长时间单边上涨或下跌都是不健康的，我们希望价格维持在一定的区间内，合理波动。”赖晓明说。

他还表示，全国碳市场接下来的建设方向具体包括：完善制度体系；尽快扩大市场覆盖面，吸引合格投资人入市，市场主体多元化，不能仅仅是单一行业和控排企业，需要有投资人和投资机构进入市场；探索建立流动性提供商机制；完善MRV机制（核查报告监测机制）；优化分配机制，逐步增加有偿发放；稳步推进产品创新，除现货还有衍生品，未来推出期货交易，形成多元化多层次的产品市场；完善监管体系，建立协同监管机制。

“健康运行是市场的前提，一个健康繁荣的市场才是真正有效的市场，这才是建立碳市场的关键。”赖晓明说。