直击公募年终总结（四）|股、债基金收益不及往年，“最惨”债基跌超70% 原油主题QDII成最终赢家-每日头条

回顾过去一年，在弱市行情下，公募基金也未能幸免，多数产品收益告负。具体而言，在5623只主动权益类基金（份额分开计算，下同）中，仅不足4%的基金年度收益率为正。权益市场表现不佳，债基也一度成为投资者的“避风港”，但在2022年四季度债市回调的背景下，也有超20%的债基全年收益率告负。反观QDII，在2022年度则凭借原油主题产品交出相对亮眼的“成绩单”。展望2023年，有业内人士直言看好A股后市走势，但也有专家提示投资者需注意市场的不确定性。整体来看，2023年市场或处于绝对估值的低位加上经济逐步复苏期，较2022年而言可能更加乐观。

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主动权益榜“冠军”赚48.56%

2022年最后一个交易日，A股三大股指涨跌不一，交易行情数据显示，截至2022年最后一个交易日，上证综指报收3089.26点，单日涨0.51%；深证成指单日涨0.18%，报11015.99点；创业板指则高开低走，最终跌0.11%，报2346.77点。整体来看，在2022年市场震荡背景下，A股三大股指走势波动不断，跌幅突出，上证综指全年跌15.13%，而深证成指、创业板指的全年跌幅则扩大至25.85%、29.37%。

在权益市场持续震荡的同时，2022年的基金赚钱效应也较差。东方财富Choice数据显示，截至2022年末，在数据可取得的5623只主动权益类基金中，仅有186只基金的2022年收益率为正，占比不足4%，其中收益率超10%的产品仅31只。而在2021年度数据可取得的4069只主动权益类基金中，有多达2924只产品的年内收益率为正，主动权益类基金的平均收益率则为9.48%，其中表现最好的前海开源公用事业股票收益率达119.42%。

具体而言，由万家基金黄海管理的2只基金成功登顶业绩榜，包揽主动权益类基金冠亚军，黄海也因此成为2022年度“冠军”基金经理。数据显示，黄海管理的万家宏观择时多策略灵活配置混合、万家新利灵活配置混合的2022年收益率分别为48.56%、43.66%。

此外，主动权益类基金业绩榜前十名中，还有金元顺安元启灵活配置混合、万家精选混合A、英大国企改革主题股票、易方达瑞享混合I、易方达瑞享混合E、华富灵活配置混合、万家颐和灵活配置混合A、华商甄选回报混合A，上述产品在2022年的收益率依次为35.6%、35.51%、31.5%、21.72%、21.46%、20.56%、20.44%、20.1%。

在2022年市场下跌的同时，多数主动权益类基金的收益率也明显下跌，整体来看，截至2022年末，收益率告负的主动权益类基金多达5443只，其中，收益率跌超40%的产品多达52只，还有1只产品跌超50%。若从“亏损榜”名单来看，华宝科技先锋混合C以-50.07%的收益率垫底。

展望后市，前海开源经济学家杨德龙认为，从全球大类资产配置来看，2023年A股和港股有望跑赢美股、欧股，由于欧美经济面临着陷入衰退的风险，特别是经过2022年暴力加息后，美国的基准利率已提到4.5%左右，欧洲面临着欧债危机之后带来的一系列问题，欧洲经济增速也比较低迷，根据美林时钟，在经济增速陷入到衰退的风险加大的情况之下，股票市场往往表现比较差，所以欧美股市在2023年可能还是以调整为主，A股和港股则可能迎来结构性牛市，形成比较强的赚钱效应。

长城基金副总经理、投资总监杨建华也表示，当前时点看2023年，A股市场应该值得期待。风险方面，疫情防控政策调整后疫情对经济的影响还存在一定的不确定性，另外，美元利率处于高位，外资存在增加配置美元资产的倾向，会影响资本的外流，此外，如果美联储在2023年货币政策转向，人民币可能会从2022年的贬值变成2023年的升值，对出口产业链带来一些压力。

此外，中欧基金认为，从中长期来看，2023年防疫政策有望在疫情的反复中逐渐探索并持续优化，中长期向对经济活动有利的方向迈进。经济企稳预期之下，周期行业的估值有望先于经济数据的改善提前获得修复。建议关注其中受益政策预期的金融和地产链消费，投资端复工预期带动的建材和建筑行业以及可选消费相关的线下娱乐、白酒等。

债基收益率最低至-70%

债市方面，由于2022年四季度出现震荡回调，使得相关债基收益率也受到影响，导致一贯以“稳健收益”著称的债基在2022年的业绩表现也相对一般。东方财富Choice数据显示，截至2022年12月30日，债基整体2022年全年的平均收益率为0.62%，较2021年全年的5.11%，骤减了4.49个百分点。另外，在数据可统计的4154只债基中，有887只产品全年收益率告负，占比21.35%。

剔除遭遇净值异动的债基外，数据显示，诺安瑞鑫定期开放债券型发起式以11.08%的年度收益率站上债基收益榜首的位置，也成为2022年度唯一一只收益率超10%的债基。此外，融通四季添利债券LOF及融通四季添利债券（LOF）C分别以9.01%、8.74%的年度收益率跻身债基收益榜前三名。包括前述产品在内，还有融通增益债券A/B、民生加银嘉盈债券、融通增益债券C、东兴兴瑞一年定开债A等共计33只债基收益率均超过5%。

值得一提的是，除部分业绩表现较佳的产品外，也有债基亏损严重。其中，中邮睿利增强债券以-70.4%的收益率在全部基金中垫底，较2022年表现最差的权益类产品仍跌超20个百分点。公开资料显示，中邮睿利增强债券的基金经理为闫宜乘。另据季报数据显示，截至2022年三季度末，该基金规模合并值仅为359.17万元，机构投资者占比达99.56%。

那么，是什么原因导致这只产品遭受巨大亏损？中邮睿利增强债券2022年三季报显示，该基金重仓持有债券“17洛娃科技CP001”，持有比例达50.95%。同时，三季报指出，由于“17洛娃科技CP001”存在较大不确定性，为保护基金持有人利益，基金管理人决定自2022年8月5日起对该基金财产进行暂停估值处理。直至同年12月21日，中邮基金发布公告表示，其前期持有的资产重组主体发行的债券已交易卖出，产品估值方面较大不确定性已消除，为保护持有人利益，自当年12月20日起恢复基金估值业务。

而从发行“17洛娃科技CP001”背后的洛娃科技实业集团有限公司（以下简称“洛娃集团”）来看，其在近年来更多次受到监管“关注”。2019年7月，洛娃集团曾因未披露发行人主要资产被查封、扣押或冻结事项等问题，遭监管责令改正。2021年1月，洛娃集团又因涉嫌债券欺诈发行等问题遭证监会立案调查。2022年8月15日，洛娃集团公告称，8月12日，法院裁定终止洛娃集团重整程序并宣告洛娃集团破产。

针对上述“踩雷”事件及后续改进措施，北京商报记者发文采访中邮基金，但截至发稿前暂未收到相关回复。

除中邮睿利增强债券外，东方财富Choice数据显示，还有多只兼具股性和债性的可转债基在2022年受股市表现不佳影响，收益率遭遇大跌。整体来看，共有36只债基跌幅超20%。

对于2022年债基的收益率表现，华林证券资管部落董事总经理贾志指出，债基的收益情况主要受制于债市的表现，由于防疫政策的变化，市场对经济复苏有普遍共识，进而推动利率的上涨，尤其是十年国债收益率大幅上涨，造成债市下跌。另外，此前债市已经连续上涨了两年，处于阶段性高位，或也是调整的原因之一。

展望2023年债市走势，中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平则直言，影响2023年债市走势的不确定性可能会更多。受中国经济恢复及权益资产预期抬升等因素影响，各类机构对2023年中国债市走势普遍持有谨慎态度。

蜂巢基金则认为，随着理财机构提前准备赎回资金，理财赎回压力或有所缓解，影响债券市场的主要因素将转为资金面和配置需求。随着央行公开市场持续投放资金，预期短期内市场会继续延续偏乐观行情运行。考虑到跨年之后一般资金面都属于偏松阶段，叠加年初银行有配置需求，2023年初债券市场整体依然偏乐观，但需关注理财赎回压力。

原油主题QDII夺魁

放眼公募布局海外市场的产品情况，原油主题QDII始终霸榜业绩榜。最新数据显示，截至2022年12月29日，广发道琼斯美国石油开发与生产指数（QDII-LOF）的美元现汇A类份额、人民币A类份额、人民币C类份额、美元现汇C类份额牢牢占据业绩榜前四名，收益率分别为68.49%、68.48%、67.8%、67.8%。

包括上述QDII在内，华宝标普石油天然气上游股票（QDII-LOF）美元A、华宝标普石油天然气上游股票指数（LOF）、诺安油气能源股票（LOF）等8只QDII在2022年的收益率均超50%。此外，还有华安标普全球石油（LOF）、国泰大宗商品配置（LOF）、嘉实原油（QDII-LOF）等8只基金在2022年的收益率同样超过30%。不难看出，2022年原油主题QDII业绩表现整体较为突出。

针对上述情况，杨海平认为，2022年原油主题QDII之所以能取得亮眼收益，主要在于原油资源的稀缺性。“尽管受到美联储激进加息打压，原油价格波动，但在全球能源短缺及新能源对传统能源的替代难以在短期内完成的条件下，原油价格在高位徘徊，石油公司股价表现总体不错。”

贾志则直言，市场是周期变化的，随着美联储连续大幅加息，市场对经济衰退的担忧越来越强，原油价格的波动会加大，投资者要对投资风险有充分的预估。

此外，北京商报记者注意到，也有部分QDII的2022年度收益率下跌，例如，截至12月29日，国泰中国企业境外高收益债券的收益率为-40.12%，包括该基金在内，还有广发全球精选股票（QDII）、广发全球精选股票美元现汇（ODII）、华夏全球科技先锋混合（QDII）等16只QDII基金的收益率跌超30%。

对于2023年QDII基金的投资机会，贾志预测，若从港股市场来看，港股经过较大幅度回调后有明显反弹，但整体下降趋势未变，美股在经济衰退预期下继续调整的压力仍在，2023年仍会有阶段性交易机会，趋势性机会则有待观察。

展望2023年，蜂巢基金表示，随着疫情第一波高峰过去，2023年总会回到经济建设上来， 2023年或有望通过更进一步的财政支出、货币投放、消费券投放、产业扶持、改革开放等方式推动经济，带动经济向潜在增长速度回归。站在目前看2023年，市场处于绝对估值的低位加上经济处于逐步复苏期，可以更加乐观。

北京商报记者  李海媛  郝彦