老周侃股：破净股安全边际不一定高

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数据显示，近期破净股已经高达300只左右，需要注意的是，破净股不代表安全边际就高，里面有被低估的白马股，但也可能出现伪白马股。

现在的破净股主要有两类，一是钢铁股、大型银行股这样的传统蓝筹股，它们因为缺乏炒作题材、流通盘大，所以不具投机性，多数股票被大机构持有，大机构依据估值逢低买入逢高卖出，所以它们具有长期投资价值，但短期的收益并不被中小投资者看重，它们是具有投资价值的破净股。

但是此外还有一类破净股，不仅不具备投资价值，投资者反而还要警惕其中的投资风险，因为这类公司可能存在着这样或者那样的问题，以至于股价大幅走低，跌破了每股净资产，一旦公布定期报告，其每股净资产将会得到修正，公司甚至有被ST的可能。

此外，房地产板块也是破净股集中出现的板块，因为投资者担忧它们的业绩表现，所以投资者给出的估值也不高。

还有一些其他股票也跌破了每股净资产，它们的共同点都是2022年度和2023年一季度的业绩预期不甚乐观，投资者便提前给出降价的估值，这反映出了价值投资的特点，同时也对投资者的财务分析提出了更高的要求。对于这些业绩没有亏损、股价大幅低于每股净资产的公司来说，它们的资产质量可能已经出现了问题，例如存在较大概率的潜在亏损风险。本栏认为，上市公司的定期报告只能反映截至前一个时点时的业绩信息，而股价更能反映最新的公司动态。

对于投资者来说，这样的破净股看起来很安全，但实际风险很大，因为如此低的估值依然不能激发大资金抄底的热情，那么它们一定存在这样或者那样的问题，一旦今后东窗事发，它们不排除出现巨大的亏损，导致净资产值大幅下降，股票被ST处理，公司股价迅速接近1元，然后被面值退市或者存在面值退市的风险。本栏认为，投资者选择非钢铁银行的破净股，还是应该小心谨慎。

当然，钢铁股的净资产值也存在一定瑕疵，因钢铁股的资产中高炉及一些特定资产，账面上是按照建造时的投资金额按照使用年限摊销的，但是这部分资产的变现能力很差，一旦钢铁企业转行或者清算，这些高炉根本变现不了多少钱，这也是钢铁股大多破净的一个原因。

北京商报评论员 周科竞